能效融資是英國(guó)綠色投資銀行（GIB）的三大優(yōu)先業(yè)務(wù)領(lǐng)域之一。雖然目前英國(guó)具備成熟可靠的新型能效技術(shù)，但能源融資市場(chǎng)仍面臨供給不平衡的局面。為鼓勵(lì)更多的社會(huì)資本投向存在市場(chǎng)失效的綠色環(huán)保項(xiàng)目領(lǐng)域，英國(guó)政府在2012年10月投資成立了全球首家綠色投資銀行（GIB）。

GIB目前由英國(guó)政府全資控股，政府初期劃撥38億英鎊供其在2016年3月前投資綠色項(xiàng)目。作為綠色投資市場(chǎng)的“催化劑”和補(bǔ)充者，GIB的宗旨是引進(jìn)和鼓勵(lì)更多的私有資本投入綠色經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

通過(guò)與私人資本密切合作，GIB大幅提高了能效市場(chǎng)的資金流動(dòng)性，并幫助全英能源使用度最高的機(jī)構(gòu)——英國(guó)國(guó)家醫(yī)療服務(wù)體系（NHS）實(shí)現(xiàn)了能效目標(biāo)。

NHS每36小時(shí)為至少100萬(wàn)病人提供服務(wù)，24小時(shí)不間斷高強(qiáng)度消耗能源，使其能源消耗折合資金超過(guò)7.5億英鎊/年，廢物處理成本超過(guò)1億英鎊，每年產(chǎn)生40萬(wàn)噸廢物和可循環(huán)利用材料，能耗成本的大幅提高成為NHS面臨的最大問(wèn)題。

經(jīng)仔細(xì)分析NHS的能源使用模型，GIB認(rèn)為若采用適當(dāng)?shù)哪苄Ц倪M(jìn)措施可使NHS每年的能耗成本降低20%，從而節(jié)約1.5億英鎊的能耗支出，同時(shí)也能使其溫室氣體排放減少25%。

針對(duì)NHS管理和設(shè)備需求多樣性的特點(diǎn)，GIB為其設(shè)計(jì)了全方位、綜合性的能效融資方案，所有的融資產(chǎn)品都遵循4個(gè)原則。

首先，還款來(lái)源要有保障，能效改進(jìn)項(xiàng)目節(jié)約的能耗成本作為還款來(lái)源，且還款金額低于節(jié)約的成本，這意味著NHS無(wú)需負(fù)擔(dān)額外的財(cái)務(wù)支出；其次，融資利率要具有吸引力，與市場(chǎng)同類產(chǎn)品相比，具備有競(jìng)爭(zhēng)力的融資價(jià)格；再次，融資的長(zhǎng)期性，貸款期限可長(zhǎng)達(dá)25年；最后，方式的靈活性，可提供表內(nèi)或表外融資，還款安排能適應(yīng)項(xiàng)目周期的特殊要求。

通過(guò)分析NHS案例可知，能效融資的成功需要把握五大要點(diǎn)：市場(chǎng)分析、需求定位、方案設(shè)計(jì)、產(chǎn)品創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)控制。

精準(zhǔn)的市場(chǎng)分析。GIB準(zhǔn)確把握了能源市場(chǎng)的投融資需求和形勢(shì)，在部分機(jī)構(gòu)投資者謹(jǐn)慎布局甚至退出投資市場(chǎng)的大背景下，清晰地看到了能源投資供給不足的流動(dòng)性缺口，并在前期調(diào)查中，全面分析了所有可供NHS采納的融資獲取模式。在此基礎(chǔ)上，與社會(huì)資本展開充分合作，全面調(diào)動(dòng)社會(huì)資本的參與積極性，從而打開了能效投資市場(chǎng)的新局面。

明確融資方現(xiàn)有模式和需求。GIB對(duì)其現(xiàn)有能源消耗量進(jìn)行精準(zhǔn)量化，并對(duì)其最大的能耗來(lái)源進(jìn)行準(zhǔn)確分析，通過(guò)對(duì)不同能耗設(shè)備的優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行橫向比較分析，提出了一系列新型節(jié)能減排技術(shù)。通過(guò)更大規(guī)模地利用可再生電力和CHP設(shè)備，以及進(jìn)一步改進(jìn)能效控制措施，使NHS能耗成本降低20%，每年節(jié)省1.5億英鎊的能耗支出。

此外，號(hào)召每一位員工投入和參與也能帶來(lái)不容忽視的改變。英國(guó)全球行動(dòng)計(jì)劃組織（Global Action Plan）曾通過(guò)鼓勵(lì)倫敦Bart's健康NHS的員工養(yǎng)成隨手關(guān)燈的習(xí)慣，一年共節(jié)省了10萬(wàn)英鎊能耗支出。

有針對(duì)性地設(shè)計(jì)融資方案要盡量尋求可復(fù)制性。由于不同地區(qū)的NHS系統(tǒng)需要不同的能效改進(jìn)方案，因此GIB與不同類型的社會(huì)資本進(jìn)行合作，包括基金、社會(huì)團(tuán)體、私人投資者等。

資金來(lái)源多樣，融資形式靈活，金融產(chǎn)品創(chuàng)新。GIB不僅撬動(dòng)了多種類型的社會(huì)資本參與，還賦予其融資方案充分的靈活性和創(chuàng)新性。無(wú)論是直接的債權(quán)型融資，還是與合作伙伴一起，GIB都提供長(zhǎng)期的、具有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)價(jià)格，且無(wú)需NHS支付額外本息，只是利用部分節(jié)省下來(lái)的能耗成本進(jìn)行還款。

嚴(yán)格的風(fēng)控管理貫穿始終。2015年3月，GIB對(duì)外發(fā)布了《綠色投資手冊(cè)》，詳細(xì)列明了GIB針對(duì)每一個(gè)綠色投資項(xiàng)目所使用的實(shí)用工具，包括不同領(lǐng)域的項(xiàng)目篩選指南、標(biāo)準(zhǔn)，盡職調(diào)查的詳細(xì)步驟，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估計(jì)算模型和流程，后續(xù)監(jiān)管措施和綠色影響的匯報(bào)等。對(duì)于受政策波動(dòng)影響較大的能源領(lǐng)域，不僅包括對(duì)現(xiàn)有政策的梳理，還根據(jù)目前的全球形勢(shì)，預(yù)測(cè)了未來(lái)相關(guān)能源政策可能的改變以及隨之帶來(lái)的影響力評(píng)估。同時(shí)利用GIB的內(nèi)部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)壓力測(cè)試，從宏觀和微觀層面，利用多種風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具和有效的合同流程管理，預(yù)估、分擔(dān)和防范可能的風(fēng)險(xiǎn)，從而保證投資的成效和收益。

GIB的成功經(jīng)驗(yàn)無(wú)疑值得我國(guó)借鑒。目前，我國(guó)不乏新興能源技術(shù)，在節(jié)能減排方面也積累了不少經(jīng)驗(yàn)，關(guān)鍵是如何精準(zhǔn)分析和量化現(xiàn)有市場(chǎng)缺口，針對(duì)微觀個(gè)體設(shè)計(jì)適合的融資方案。同時(shí)，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)融資方具體需求，推出更加靈活創(chuàng)新的個(gè)性化表外融資產(chǎn)品，鼓勵(lì)更多綠色信貸、綠色債券、綠色基金等的形成。

英國(guó)NHS醫(yī)療體系屬于公共服務(wù)領(lǐng)域，GIB成功撬動(dòng)社會(huì)資本參與，也從另一方面為我們帶來(lái)PPP融資模式的啟發(fā)。由于目前國(guó)內(nèi)相關(guān)法律法規(guī)體系的不完善和風(fēng)險(xiǎn)收益的不確定性，大部分機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于PPP仍持觀望態(tài)度。因此，我國(guó)急需完善綠色投資政策激勵(lì)機(jī)制，激發(fā)社會(huì)資本的參與積極性，通過(guò)成立全國(guó)性或地區(qū)先導(dǎo)的生態(tài)發(fā)展銀行，盡快構(gòu)建全國(guó)性的綠色金融服務(wù)體系，用金融手段撬動(dòng)更大規(guī)模的綠色投融資市場(chǎng)。

作者系中央財(cái)經(jīng)大學(xué)氣候與能源金融研究中心綠色金融分析師