其實(shí)，很重要的原因在于，人民幣匯率進(jìn)一步改革后，由于人民幣之前跟著美元升值，已經(jīng)蘊(yùn)含了很大的貶值壓力，以前只是未體現(xiàn)出來而已。在央行擴(kuò)大匯率漲跌幅的情況下，貶值壓力釋放，人民幣兌美元匯率大跌。

人民匯率對美元貶值，有人將其稱為中國“剪美國羊毛”，這話說得也不算錯，因?yàn)橹袊钟忻涝Y產(chǎn)占總外匯資產(chǎn)的三分之二，也就是說中國外匯的資產(chǎn)有兩萬多億美元都是美元資產(chǎn)，人民幣貶值5%意味著這些資產(chǎn)升值5%，那就是一千多億美元的賬面盈利（之前兌美元升值，實(shí)際上也是匯兌賬面的損失）。所以，美國一直或明或暗地敦促中國不要讓人民幣貶值，在剛剛結(jié)束的G20央行行長和財長會議上，美國再次作此表述。事實(shí)上，人民幣匯率貶值到兌換美元7:1更符合其價值，但是若一次性快速貶值幅度這么大，可能會引發(fā)中美之間的摩擦，習(xí)總9月將訪美，這會給雙方的溝通帶來問題。在這種大環(huán)境下，才會出現(xiàn)賣出外匯穩(wěn)人民幣的情況。

不過，就現(xiàn)在世界層面來說，世界上大多數(shù)國家對人民幣貶值還是升值并沒有特別大的壓力，很多國家的匯率都會隨人民幣波動，至于歐元區(qū)國家則更希望人民幣貶值，這其中邏輯我們之前文章中分析過。事實(shí)上，人民幣的貶值壓力根本還未完全釋放，所以未來如果美元繼續(xù)升值，人民幣進(jìn)一步貶值幾乎是必然的，只是貶值的時間到底是年底還是明年什么時候則要看實(shí)際情況。

事實(shí)上，中國這次突然放開匯率波動幅度，讓人民幣快速貶值打了美國一個措手不及，美聯(lián)儲預(yù)期9月的加息如今基本無可能了。至于最近幾天大摩鼓吹的本周美聯(lián)儲將加息不過是忽悠而已?？磥恚缆?lián)儲今年是否加息都很難說，甚至如果形勢緊急，美聯(lián)儲會突然再實(shí)施量化寬松政策的而不是加息。

為什么美聯(lián)儲不敢加息甚至還可能再來一次量化寬松？原因在于美股，美股現(xiàn)在已有見頂征兆，若美聯(lián)儲加息，必然刺破美股泡沫，其結(jié)果將是美國國家的資產(chǎn)負(fù)債票重估，美國債務(wù)壓力會陡然增加，這是美國經(jīng)濟(jì)所無法承受的?；谶@種邏輯，如果美股不能穩(wěn)定下來，美聯(lián)儲不可能加息。如果美股確認(rèn)見頂，美國為了維系其資產(chǎn)負(fù)債表健康，就可能突然由加息預(yù)期轉(zhuǎn)向量化寬松。

至于中國，個人認(rèn)為在各方面都穩(wěn)定后，還是要擇機(jī)將人民幣進(jìn)一步適度貶值，這樣有利益于中國經(jīng)濟(jì)以更快的速度復(fù)蘇。如果接下來美股繼續(xù)下跌，則我們則可繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲動作，若最終美聯(lián)儲被迫貨幣政策轉(zhuǎn)向，來一個突然的量化寬松，則資本市場會出現(xiàn)一輪狂歡，這是投資者需要密切留意的。

基于此，如果美聯(lián)儲年底或明年初搞量化寬松，則人民幣匯率可跟隨美元下跌，那么人民幣兌美元的貶值可適度放緩；相反，如果美元加息預(yù)期依然較強(qiáng)，則人民幣務(wù)必要擇機(jī)貶值。否則，中國央行若將貨幣寬松政策用完，同時又要用外匯來穩(wěn)定匯率，這是很得不償失的，會增加中國匯率市場風(fēng)險。所以，必要的時候不要硬撐，該貶還得貶，人民幣在美元和歐元之間維系一個較為平衡的位置非常重要。