建設(shè)一個具備有效性、流動性和穩(wěn)定性的碳市場，擁有規(guī)模化的交易主體、市場化的交易產(chǎn)品和開放化的交易規(guī)則。這樣的碳市場也具備真實的價格信號。

自2013年11月28日啟動以來，北京碳試點今年進(jìn)入第三個履約季，連續(xù)三年保證了企業(yè)順利完成履約，為北京市節(jié)能減排和應(yīng)對氣候變化工作做出了重要貢獻(xiàn)。2013年11月28日開市至2016年7月21日，北京市碳配額共成交11,595,871噸，成交額446,117,661.39元，在各試點中名列前茅，ccer自愿減排量交易也名列前茅，并且是全國唯一一家上線碳匯交易的市場。值得一提的是，北京碳市場的碳價目前遠(yuǎn)高于其他碳市場的價格，更為難得的是碳價自開市以來基本穩(wěn)定，沒有過出現(xiàn)大起大落的連續(xù)漲停和連續(xù)跌停，市場運(yùn)行穩(wěn)健，價格風(fēng)險控制良好。

北京碳市場的穩(wěn)定離不開政府調(diào)控和市場作用的結(jié)合

北京碳市場運(yùn)行穩(wěn)定是政府宏觀調(diào)控和市場積極作為雙重保障的?？偨Y(jié)起來有幾點：

一是北京碳市場政策法規(guī)體系完整。北京市通過地方立法確立了碳排放總量控制、配額管理、碳排放權(quán)交易、碳排放報告和第三方核查等基本制度，構(gòu)建覆蓋碳市場閉環(huán)運(yùn)行全過程的制度政策體系。尤其是北京碳市場獨創(chuàng)的公開市場操作辦法，給了碳價格穩(wěn)定的預(yù)期。

二是碳排放數(shù)據(jù)基礎(chǔ)扎實。圍繞碳排放數(shù)據(jù)實行了第三方核查機(jī)構(gòu)和核查員的雙備案制度，對碳排放報告實行第三方核查、專家評審、“第四方”核查機(jī)構(gòu)交叉抽查，保障碳排放數(shù)據(jù)質(zhì)量。

三是配額分配科學(xué)有效。對重點排放單位的既有設(shè)施，確定不同行業(yè)2013?2015各年度的控排系數(shù)，實現(xiàn)既有設(shè)施碳排放量逐年下降。對于新增設(shè)施，以國內(nèi)外先進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)核定新增設(shè)施配額。參考國內(nèi)外各行業(yè)先進(jìn)碳排放水平，發(fā)布93個細(xì)分行業(yè)碳排放強(qiáng)度先進(jìn)值，強(qiáng)化新增設(shè)施排放的約束力。兩種分配方法的結(jié)合，避免了經(jīng)濟(jì)下行時按照歷史排放分配方法的配額過剩問題。

北京碳市場的金融創(chuàng)新滿足監(jiān)管需要和市場需要

北京碳市場的金融創(chuàng)新產(chǎn)品都是經(jīng)得起考驗的，一方面順應(yīng)了市場需要，另一方面也符合金融監(jiān)管要求。北京碳市場發(fā)展既需要金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的指導(dǎo)，在進(jìn)行金融產(chǎn)品開發(fā)前期充分溝通開展政策溝通，不做越界或者有違相關(guān)政策精神的“擦邊球創(chuàng)新”，交易所的研究能力、風(fēng)險控制能力得到真正的檢驗。

市場需要既包括履約企業(yè)經(jīng)營管理的需要。比如場外掉期業(yè)務(wù)就滿足了客戶管理配額市場風(fēng)險的需要，配額回購產(chǎn)品滿足了履約企業(yè)的融資需要;也包括碳市場金融化的內(nèi)在規(guī)律需要。碳市場天然就是個金融市場，隨著碳市場的廣度和深度逐步擴(kuò)大，金融機(jī)構(gòu)參與程度深入，現(xiàn)有的交易模式不能滿足市場參與主體的多元化需要。

碳金融產(chǎn)品是否符合市場需求，是其能否實現(xiàn)可持續(xù)交易的關(guān)鍵。這個需求，可以理解成產(chǎn)品的安全性、參與的便捷程度，以及產(chǎn)品能否真正幫助市場參與方低成本、高效地實現(xiàn)其管理和效益目標(biāo)等等。

北京環(huán)境交易所聯(lián)合中信證券等已經(jīng)成功推出了碳配額回購產(chǎn)品，場外掉期產(chǎn)品，還有綠色租賃、綠色股權(quán)投資基金、PPP等業(yè)務(wù)，還有一些產(chǎn)品正在研究和報批中。這些工作在很大程度上活躍了碳市場，服務(wù)了履約企業(yè)的低碳投資需要等。

以碳配額回購產(chǎn)品為例，這是一種通過交易為企業(yè)提供短期資金的碳市場創(chuàng)新安排，也是目前可復(fù)制性較強(qiáng)的一款碳金融產(chǎn)品。重點排放單位或其它配額持有者(碳配額出讓方)，向碳市場其他機(jī)構(gòu)交易參與人(碳配額受讓方)出售配額,并約定在一定期限后按照約定價格回購所售配額，從而獲得短期資金融通。出讓方和受讓方簽訂回購協(xié)議，約定出售的配額數(shù)量、回購時間和回購價格等相關(guān)事宜。在協(xié)議有效期內(nèi)，受讓方可以自行處置碳排放配額。

碳配額回購產(chǎn)品對交易雙方實現(xiàn)了雙贏。一種邏輯是金融機(jī)構(gòu)一方因為有控排企業(yè)的碳排放權(quán)質(zhì)押，實現(xiàn)了風(fēng)險控制，控排企業(yè)一方則通過碳排放權(quán)實現(xiàn)了融資。另一種邏輯是控排企業(yè)還可以把碳排放權(quán)委托金融機(jī)構(gòu)，做一些金融理財，獲得理財收益;金融機(jī)構(gòu)獲得金融服務(wù)的收益，這樣碳排放權(quán)實現(xiàn)了資產(chǎn)價值和財富價值。2014年12月30日，中信證券和北京華遠(yuǎn)意通熱力科技股份有限公司簽署了國內(nèi)首單碳配額回購交易，融資總規(guī)模1330萬。

北京還推出了碳配額場外掉期交易。這種交易是場外交易雙方以碳配額為標(biāo)的物，以現(xiàn)金結(jié)算標(biāo)的物即期與遠(yuǎn)期差價的場外交易活動。具體交易條款由場外交易雙方自主約定，交易所主要負(fù)責(zé)保證金監(jiān)管、交易鑒證及交易清算和結(jié)算。它為碳市場交易參與人提供了一個防范價格風(fēng)險、開展套期保值的手段。這一產(chǎn)品滿足了不同風(fēng)險偏好的交易雙方管理碳市場風(fēng)險的需要。2015年6月15日，中信證券、北京京能源創(chuàng)碳資產(chǎn)管理有限公司、北京環(huán)交所簽署了國內(nèi)首筆碳配額場外掉期合約，交易量為1萬噸。

北京碳市場的流動性立足實體經(jīng)濟(jì)需要

前面提到的碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新充分考慮了市場需要，北京在全國最先出臺抵消管理辦法，開展碳匯交易并進(jìn)行抵消，也鼓勵節(jié)能市場的節(jié)能量用于抵消交易，這些產(chǎn)品都是立足于應(yīng)對氣候變化這一實體經(jīng)濟(jì)的。

除了通過產(chǎn)品創(chuàng)新增加流動性外，北京碳市場主要從兩大基本功方面做實流動性：一是擴(kuò)大市場區(qū)域邊界。在七個碳交易試點中，北京總體的碳排放量僅高于深圳，排放總量規(guī)模一定程度上限制了市場發(fā)展以及市場流動性的增強(qiáng)。為了擴(kuò)充市場規(guī)模，北京市正在積極地進(jìn)行跨區(qū)域碳市場對接，逐步將北京試點擴(kuò)展至其他區(qū)域，比如河北、內(nèi)蒙古等。二是依據(jù)自身產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)條件，降低了重點排放單位參與門檻，進(jìn)一步擴(kuò)大了交易主體。北京2015年年底將重點排放單位的門檻由原來的10000噸二氧化碳排放，降低到5000噸二氧化碳排放，新增重點排放單位將達(dá)400余家。目前新增重點排放單位開戶數(shù)量穩(wěn)步上升，正在抓緊進(jìn)行交易及履約工作。

北京環(huán)境交易所將積極響應(yīng)和支持全國碳市場建設(shè)工作，根據(jù)國家發(fā)改委的工作部署，在北京市碳交易主管部門指導(dǎo)下，依托全國碳市場能力建設(shè)(北京)中心，發(fā)揮試點地區(qū)的帶頭和輻射作用，開展基礎(chǔ)能力和培訓(xùn)等相關(guān)工作，幫助非試點地區(qū)培育碳市場。北京環(huán)境交易所將出資5000萬，繼續(xù)加大對非試點地區(qū)碳市場能力建設(shè)工作的支持力度。

北京開放完善的碳交易產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)潜本┨际袌龅谋Ｕ?/b>

北京是碳交易產(chǎn)業(yè)鏈最為完善的地區(qū)。金融機(jī)構(gòu)、碳資產(chǎn)管理公司、大型央企總部都在北京，聚集了碳市場的大部分管理要素、人才要素、資金要素等，是未來全國碳市場發(fā)展的主要推動者。

任正非在全國科技創(chuàng)新大會上講過一句話，“華為要將能力中心建立到戰(zhàn)略資源的聚集地區(qū)”。這一原則同樣適用于國家碳市場，北京作為全國碳市場的戰(zhàn)略資源聚集區(qū)，更有利于北京碳市場在全國碳市場中發(fā)揮創(chuàng)新和引領(lǐng)作用。

總結(jié)起來，碳市場最核心的功能是最低成本的促進(jìn)節(jié)能減排，通過一個透明真實的價格信號，也就是經(jīng)濟(jì)學(xué)上真實的減排邊際成本和邊際收益均衡點，來引導(dǎo)稀缺的碳排放權(quán)資源配置，以實現(xiàn)低成本、高效率的節(jié)能減排。

怎樣才能夠?qū)崿F(xiàn)透明真實的價格信號?建設(shè)一個具備有效性、流動性和穩(wěn)定性的碳市場，擁有規(guī)?；慕灰字黧w、市場化的交易產(chǎn)品和開放化的交易規(guī)則。這樣的碳市場也具備真實的價格信號。