導(dǎo)讀：上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所黨委書記、董事長(zhǎng)周小全11月16日在中國(guó)金融信息中心舉行的ESG助力實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”暨2021第三期陸家嘴“能源+金融”論壇上表示，全國(guó)碳市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)，目前仍處于初期起步階段，還面臨不少問(wèn)題和挑戰(zhàn)，需要通過(guò)更長(zhǎng)時(shí)間的政策實(shí)踐、更大范圍的市場(chǎng)探索和主體參與來(lái)不斷完善，以更好地發(fā)揮碳市場(chǎng)對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的支撐作用。期待與廣大金融機(jī)構(gòu)密切合作，共同推動(dòng)碳交易金融化，創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品，發(fā)展碳金融市場(chǎng)。通過(guò)各方攜手共進(jìn)、合力推動(dòng)，為中國(guó)如期實(shí)現(xiàn)“雙碳”承諾貢獻(xiàn)力量。

周小全表示，實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰、碳中和”，是黨中央作出的重大戰(zhàn)略部署，是一場(chǎng)廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)性變革。建設(shè)全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)，是利用市場(chǎng)機(jī)制控制和減少溫室氣體排放、推動(dòng)綠色低碳發(fā)展的一項(xiàng)重大制度舉措，是推動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰目標(biāo)與碳中和愿景的重要政策工具。根據(jù)國(guó)家總體部署，全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)落戶上海，在上海市委、市政府的領(lǐng)導(dǎo)下，由上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所和上海環(huán)境能源交易所負(fù)責(zé)建設(shè)、運(yùn)營(yíng)和管理。今年7月16日，全國(guó)碳排放權(quán)市場(chǎng)正式啟動(dòng)上線交易，首批納入碳市場(chǎng)覆蓋的企業(yè)碳排放量近45億噸二氧化碳，一經(jīng)啟動(dòng)即成為全球最大規(guī)模碳市場(chǎng)。目前，全國(guó)碳市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)有序，配額價(jià)格波動(dòng)合理，單日成交量屢創(chuàng)新高，截至2021年11月15日，全國(guó)碳市場(chǎng)共運(yùn)行80個(gè)交易日，全國(guó)碳排放配額累計(jì)成交量達(dá)2524.06萬(wàn)噸，累計(jì)成交金額11.19億元。

目前，全國(guó)碳市場(chǎng)僅允許控排企業(yè)參與碳交易，依托全國(guó)碳市場(chǎng)的碳金融市場(chǎng)也暫未開放，但縱觀國(guó)際較為活躍的碳市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)無(wú)不扮演著舉足輕重的角色。歐盟碳交易市場(chǎng)是國(guó)際上成立最早、體系最成熟、交易份額最大的市場(chǎng)，市場(chǎng)參與交易的主體并不限于控排企業(yè)，也包括金融機(jī)構(gòu)和其他投資者等。以歐盟碳市場(chǎng)為例，投資機(jī)構(gòu)可直接參與碳配額拍賣并持有碳配額。在其對(duì)碳配額運(yùn)作的過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)發(fā)揮了多元化作用促進(jìn)碳配額流動(dòng)，推動(dòng)了碳市場(chǎng)發(fā)展。概括來(lái)說(shuō)，金融機(jī)構(gòu)在碳市場(chǎng)中主要充當(dāng)八大角色，包括市場(chǎng)中介（即提供碳交易代理服務(wù)、做市商、打包交易、投機(jī)獲利、提供碳交易衍生產(chǎn)品）、碳期貨、碳遠(yuǎn)期、氣候指數(shù)掛鉤理財(cái)產(chǎn)品、能源轉(zhuǎn)型基金、市場(chǎng)研究、配額交換和咨詢服務(wù)等。金融機(jī)構(gòu)在參與碳市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，將碳市場(chǎng)作為投資渠道，直接參與碳交易，活躍了碳交易市場(chǎng)；向碳市場(chǎng)參與者提供金融中介服務(wù)，順利推動(dòng)交易進(jìn)程；同時(shí)還參與推動(dòng)碳金融產(chǎn)品的設(shè)計(jì)和碳金融服務(wù)的發(fā)展，使得減排項(xiàng)目投資回報(bào)速度也相應(yīng)提高，呈現(xiàn)出互利多贏的局面。

由此可見(jiàn)，多樣性的市場(chǎng)參與主體是碳市場(chǎng)保持活躍的必備條件，也為助力“雙碳”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供更多支撐。隨著國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)深入發(fā)展，金融機(jī)構(gòu)在推動(dòng)市場(chǎng)化機(jī)制建設(shè)、發(fā)展綠色金融方面作用愈發(fā)凸顯，也將迎來(lái)更多的發(fā)展機(jī)遇，主要表現(xiàn)在五個(gè)方面。

周小全從五個(gè)方面闡述了金融機(jī)構(gòu)為國(guó)家碳市場(chǎng)所做出的努力：

一是金融機(jī)構(gòu)在提升市場(chǎng)流動(dòng)性方面發(fā)揮重要作用。

從地方試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，參與碳市場(chǎng)的金融機(jī)構(gòu)包括商業(yè)銀行、投資銀行、其他投資機(jī)構(gòu)以及碳基金等，是碳市場(chǎng)最為活躍的參與方。不同類型的金融機(jī)構(gòu)參與碳市場(chǎng)可以通過(guò)做市、報(bào)價(jià)、撮合交易等方式，為碳市場(chǎng)提供更多層次的、更靈活的定價(jià)方式，有利于提高市場(chǎng)流動(dòng)性，激發(fā)市場(chǎng)活力。

二是金融機(jī)構(gòu)在深度探索國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)發(fā)展路徑、滿足氣候投融資需求中起到關(guān)鍵性支持作用。

金融機(jī)構(gòu)的參與能夠幫助碳市場(chǎng)擴(kuò)大資金來(lái)源，彌補(bǔ)氣候投融資資金缺口。中國(guó)碳市場(chǎng)相較與歐盟碳市場(chǎng)、美國(guó)碳市場(chǎng)起步較晚，用于應(yīng)對(duì)氣候變化的資金不足。因此，國(guó)內(nèi)碳市場(chǎng)需要不斷發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)在其中的重要支持、建設(shè)作用，提供融資渠道、創(chuàng)新金融產(chǎn)品，同時(shí)發(fā)揮其捕捉國(guó)內(nèi)外金融機(jī)構(gòu)合作契機(jī)，積極引進(jìn)外資，為低碳發(fā)展貢獻(xiàn)資金支持的巨大潛力。

三是金融機(jī)構(gòu)為國(guó)家減排政策落地、地方碳達(dá)峰計(jì)劃實(shí)施起到重要支撐作用。

在全球氣候變化的大背景下，金融機(jī)構(gòu)加入碳市場(chǎng)能有效助力國(guó)家減排政策落地、支持地方碳達(dá)峰計(jì)劃實(shí)施。對(duì)國(guó)家而言，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)參與綠色信貸等氣候投融資項(xiàng)目能夠在宏觀上減少全國(guó)二氧化碳的總排放量，從而幫助我國(guó)履行“碳達(dá)峰”“碳中和”的國(guó)際承諾。對(duì)地方而言，金融機(jī)構(gòu)能夠憑借其融資和引資能力助力地方減排工作并提高經(jīng)濟(jì)效益。

四是金融機(jī)構(gòu)為加快構(gòu)建多元化的碳金融體系發(fā)揮積極促進(jìn)作用。

金融機(jī)構(gòu)的參與能夠促進(jìn)碳金融產(chǎn)品設(shè)計(jì)、創(chuàng)新，提供金融服務(wù)，活躍市場(chǎng)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制能力建設(shè)。

金融機(jī)構(gòu)既是各種金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)者和提供者，也是碳金融活動(dòng)的中介服務(wù)提供者，更是連接碳金融一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的重要橋梁。金融機(jī)構(gòu)的資金優(yōu)勢(shì)可以有效提升碳金融市場(chǎng)的流動(dòng)性、加強(qiáng)碳市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)。此外，注冊(cè)登記平臺(tái)、結(jié)算清繳平臺(tái)等機(jī)構(gòu)能夠?yàn)樘冀灰字黧w提供基本服務(wù)，順利推進(jìn)交易流程。其他金融機(jī)構(gòu)包括咨詢機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)、核證機(jī)構(gòu)的加入也能夠幫助穩(wěn)定碳交易市場(chǎng)，提高風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖能力，降低信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。

五是金融機(jī)構(gòu)的支撐有助于提升國(guó)內(nèi)國(guó)際碳定價(jià)能力，提高碳市場(chǎng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

碳金融衍生產(chǎn)品對(duì)碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)具有重要意義，能夠及時(shí)有效地捕捉碳價(jià)格信號(hào)，從而制定合理的碳價(jià)，有助于降低價(jià)格及交易風(fēng)險(xiǎn)，平滑市場(chǎng)。調(diào)查顯示，歐盟碳配額期貨具有明顯的碳價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)影響較大。因此，金融機(jī)構(gòu)的加入有助于不斷探索碳金融衍生產(chǎn)品，包括碳期貨、碳期權(quán)、碳遠(yuǎn)期等，并開創(chuàng)風(fēng)險(xiǎn)防控管理工具，以構(gòu)建完備的資本市場(chǎng)體系，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)能力。

周小全認(rèn)為，盡管金融機(jī)構(gòu)參與全國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)前景廣闊，但在一定時(shí)期內(nèi)仍然面臨不少挑戰(zhàn)，主要體現(xiàn)在以下四個(gè)方面：

一是國(guó)內(nèi)碳金融衍生產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力較低。目前大多數(shù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳金融缺乏初步的認(rèn)識(shí)與了解，國(guó)內(nèi)“碳金融”的概念起步于2016年，其傳播時(shí)間有限、范圍不廣。這就導(dǎo)致國(guó)內(nèi)各大市場(chǎng)參與主體對(duì)“碳金融”較為陌生，無(wú)法深刻理解其可能發(fā)揮的巨大作用以及背后所蘊(yùn)藏的巨大商機(jī)，從而降低了市場(chǎng)參與意愿。與此同時(shí)，在目前市場(chǎng)分割不夠合理的情況下，公共金融產(chǎn)品對(duì)碳金融產(chǎn)品具有擠出效應(yīng)。當(dāng)前市場(chǎng)上所發(fā)行的綠色金融產(chǎn)品形式多樣、收益穩(wěn)定、可信度更高，而圍繞碳配額開發(fā)的金融產(chǎn)品較為單一，缺乏成熟的交易機(jī)制和可觀的收益預(yù)期，這就導(dǎo)致了碳金融與公共金融相比競(jìng)爭(zhēng)力較弱。金融機(jī)構(gòu)存在缺乏科學(xué)、有效的碳資產(chǎn)管理能力，應(yīng)對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的策略還未有成熟、有效的杠桿工具，因此金融機(jī)構(gòu)對(duì)加入碳市場(chǎng)往往持保守和觀望態(tài)度。此外，碳排放權(quán)的低流通性、碳金融的潛在風(fēng)險(xiǎn)性使得碳金融產(chǎn)品在市場(chǎng)上不受青睞，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)、投資中介等重要主體在碳金融市場(chǎng)的活躍度有限。

二是碳市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)控制體系較為薄弱?，F(xiàn)階段金融機(jī)構(gòu)在參與碳市場(chǎng)的過(guò)程中將面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出較高的要求。在政策風(fēng)險(xiǎn)方面，政策調(diào)節(jié)的不確定性和與之相關(guān)的監(jiān)管不確定性，可能引起價(jià)格波動(dòng)。由于碳排放權(quán)交易是基于市場(chǎng)化機(jī)制控制溫室氣體排放的政策工具，總量設(shè)置、分配方式、抵消機(jī)制等因素的變動(dòng)、突發(fā)事件影響都將導(dǎo)致碳價(jià)的波動(dòng)，增加了金融機(jī)構(gòu)對(duì)碳資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的管理難度。除政策風(fēng)險(xiǎn)外，信用風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)積極參與碳排放權(quán)交易、發(fā)展碳金融市場(chǎng)造成一定影響。在碳市場(chǎng)信用風(fēng)險(xiǎn)方面，國(guó)內(nèi)缺乏信用評(píng)級(jí)體系以及相應(yīng)的應(yīng)對(duì)措施，給市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)設(shè)立、參與者身份識(shí)別、違約處置機(jī)制設(shè)立帶來(lái)了困難。現(xiàn)有的碳金融融資工具，例如碳配額質(zhì)押融資，在質(zhì)押物風(fēng)險(xiǎn)管理以及違約處置機(jī)制等方面都有一定的完善空間，對(duì)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)管控能力要求較高。

三是碳金融產(chǎn)品創(chuàng)新有待加強(qiáng)。目前國(guó)內(nèi)碳試點(diǎn)市場(chǎng)雖然已平穩(wěn)運(yùn)行多年，各試點(diǎn)市場(chǎng)對(duì)碳金融均開展了一系列的探索，但交易產(chǎn)品仍以碳現(xiàn)貨為主，品種較為單一。部分試點(diǎn)雖然推出了碳基金、碳質(zhì)押、碳回購(gòu)、碳遠(yuǎn)期等碳金融工具，但碳市場(chǎng)衍生品合約種類很少，專業(yè)化程度不足。同時(shí)，相較于傳統(tǒng)金融衍生品，碳金融衍生品的設(shè)計(jì)仍不夠完善，處于風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重較高、收益相對(duì)較低的狀態(tài)。

四是碳市場(chǎng)相關(guān)人才建設(shè)相對(duì)滯后。碳金融業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)是一個(gè)全新的領(lǐng)域，多數(shù)金融機(jī)構(gòu)對(duì)其認(rèn)知度不強(qiáng)、積極性不高，對(duì)相關(guān)知識(shí)和業(yè)務(wù)的了解缺乏深度。對(duì)于碳金融這個(gè)專業(yè)性強(qiáng)、技術(shù)含量高的新興行業(yè)，高素質(zhì)、高質(zhì)量、綜合性強(qiáng)的人才需求量非常大，而國(guó)內(nèi)對(duì)該領(lǐng)域的人才建設(shè)與培養(yǎng)相較發(fā)達(dá)國(guó)家還相對(duì)滯后，現(xiàn)階段人才缺口較大。

綜上來(lái)看，全國(guó)碳市場(chǎng)機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，未來(lái)發(fā)展任重道遠(yuǎn)。作為全國(guó)碳交易市場(chǎng)的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)，上海聯(lián)交所及上海環(huán)交所積極響應(yīng)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于做好碳達(dá)峰碳中和工作的決策部署，充分發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制對(duì)控制溫室氣體排放的作用，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)活力，穩(wěn)步發(fā)展和壯大全國(guó)碳市場(chǎng)，助力國(guó)家實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)。

周小全表示，全國(guó)碳市場(chǎng)剛剛啟動(dòng)，處于初期起步階段，還面臨不少問(wèn)題和挑戰(zhàn)，需要通過(guò)更長(zhǎng)時(shí)間的政策實(shí)踐、更大范圍的市場(chǎng)探索和主體參與來(lái)不斷完善，以更好地發(fā)揮碳市場(chǎng)對(duì)實(shí)現(xiàn)“雙碳”目標(biāo)的支撐作用。上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所期待與廣大金融機(jī)構(gòu)密切合作，共同推動(dòng)碳交易金融化，創(chuàng)新碳金融產(chǎn)品，發(fā)展碳金融市場(chǎng)。通過(guò)各方攜手共進(jìn)、合力推動(dòng)，為中國(guó)如期實(shí)現(xiàn)“雙碳承諾”貢獻(xiàn)積極力量。