導(dǎo)語(yǔ)：2021年11月25日，太和智庫(kù)研究員陸培麗女士受邀參加中國(guó)國(guó)際新聞交流中心與環(huán)球網(wǎng)聯(lián)合舉辦的線上交流活動(dòng)，就“中國(guó)如何實(shí)現(xiàn)‘碳達(dá)峰’和‘碳中和’目標(biāo)”做相關(guān)交流探討?，F(xiàn)將陸培麗女士會(huì)上主旨發(fā)言內(nèi)容轉(zhuǎn)錄整編如下。

一、COP26細(xì)則解讀

在格拉斯哥舉行的《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第二十六次締約方大會(huì)（COP26）上，各國(guó)敲定了原《巴黎協(xié)定》未確定的實(shí)施細(xì)則，這些實(shí)施細(xì)則大致可分為三點(diǎn)：

第一，制定碳市場(chǎng)相關(guān)機(jī)制。各國(guó)在COP26上首次提出，全球需要國(guó)際碳市場(chǎng)；

第二，制定增強(qiáng)透明度的規(guī)則。各國(guó)應(yīng)提供足夠信息以確保其正在履行減排承諾；

第三，制定共同的時(shí)間框架。以5年或10年為期，統(tǒng)一各國(guó)修訂和檢測(cè)其氣候承諾的頻率。

其中，條款6.2、6.4和6.8規(guī)定：

一、允許國(guó)家之間進(jìn)行減排成果的國(guó)際轉(zhuǎn)讓。此前，碳排放權(quán)國(guó)際轉(zhuǎn)讓方面存在國(guó)際社會(huì)無(wú)統(tǒng)一交易所這一問(wèn)題；

二、制定統(tǒng)一的減排系數(shù)；

三、避免“雙重核算”。即針對(duì)同一被轉(zhuǎn)讓的減排成果，轉(zhuǎn)讓國(guó)與受讓國(guó)均將其計(jì)入本國(guó)的國(guó)家自主貢獻(xiàn)（NDCs），使得同一減排成果被計(jì)算兩次；

四、建立一個(gè)由聯(lián)合國(guó)機(jī)構(gòu)監(jiān)督的國(guó)際碳交易市場(chǎng)，以一個(gè)“可持續(xù)發(fā)展機(jī)制”（SDM）取代此前《京都議定書(shū)》下的“清潔發(fā)展機(jī)制”（CDM）；

五、為不涉及貿(mào)易的國(guó)家間氣候合作（例如發(fā)展援助）建立正式框架。

COP26取得了如下成果：

第一，提出建立國(guó)際碳市場(chǎng)。目前，歐洲和中國(guó)均有各自的碳市場(chǎng)，未來(lái)可建立國(guó)際碳市場(chǎng)機(jī)制，讓聯(lián)合國(guó)機(jī)構(gòu)對(duì)此進(jìn)行百分之五的收益分成，并將這筆資金納入“適應(yīng)基金”，用以資助發(fā)展中國(guó)家應(yīng)對(duì)氣候變化；

第二，首次將退煤機(jī)制寫(xiě)入公約文案。煤炭是很多發(fā)展中國(guó)家的重要能源資源。在相關(guān)公約文案中，措辭由“逐步淘汰”改為了“逐步減少”，這對(duì)很多發(fā)展中國(guó)家有巨大影響。從金融角度看，由于煤炭屬于高碳資產(chǎn)，碳排放量多，因此，在需要進(jìn)行碳減排的情況下，煤炭資產(chǎn)擱淺的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)比較突出。

第三，中美確認(rèn)氣候合作，發(fā)布了《中美關(guān)于在21世紀(jì)20年代強(qiáng)化氣候行動(dòng)的格拉斯哥聯(lián)合宣言》，中國(guó)首次承諾解決甲烷排放問(wèn)題，而美國(guó)已制定到2035年完全實(shí)現(xiàn)零碳污染電力的目標(biāo)。

第四，印度首次做出減排承諾。

二、碳金融的價(jià)格問(wèn)題

碳金融問(wèn)題之一是解決現(xiàn)階段和未來(lái)碳排放權(quán)的合理碳定價(jià)。歐洲目前的碳排放權(quán)價(jià)格在50至70歐元不等。今年，全國(guó)碳交易所自開(kāi)始以來(lái)，第一次進(jìn)入履約周期，交易量比日常交易日更大，流動(dòng)性更好，中國(guó)的碳定價(jià)約為40至50元人民幣?？梢钥闯?，中國(guó)和歐洲的碳價(jià)格體系還是有一定差距的，但該差距會(huì)隨著碳減排技術(shù)的不斷推進(jìn)及國(guó)家碳信用交易的發(fā)生而不斷減小。

為理解中歐碳價(jià)格體系的差別，應(yīng)精準(zhǔn)測(cè)算整個(gè)碳排放量。據(jù)中國(guó)能源體系碳排放數(shù)據(jù)，中國(guó)年碳排放量約為100億噸以上，但中國(guó)的碳吸收量遠(yuǎn)未達(dá)到碳排放量。因此，隨著清潔能源的投資和產(chǎn)出，中國(guó)市場(chǎng)預(yù)期碳價(jià)格也許會(huì)向歐洲市場(chǎng)逐漸靠攏（清潔能源投資越多，碳價(jià)越平穩(wěn)），并向均衡值靠攏。

三、供應(yīng)鏈價(jià)格問(wèn)題——碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制

受疫情、碳排放等多種因素影響，供應(yīng)鏈體系在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家都發(fā)生了深刻的變革。價(jià)格是最明顯的表現(xiàn)結(jié)果，在金融體系里體現(xiàn)為CPI和PPI。

產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)生重大變化導(dǎo)致價(jià)格高企。比如，受疫情影響，美國(guó)工人數(shù)量下降；受降碳需求的影響，全球的需求結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)發(fā)生了深刻的改變，導(dǎo)致包括中國(guó)、歐洲、美國(guó)在內(nèi)的全球CPI升高。

從美國(guó)能源CPI創(chuàng)新高這一事實(shí)可以看出，能源改革及中國(guó)電力系統(tǒng)改革在當(dāng)下是最為重要的。這也是中國(guó)首先要在能源體系實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰的原因。能源體系至關(guān)重要，不僅影響國(guó)家的社會(huì)發(fā)展、社會(huì)變革，從CPI角度看，還影響著價(jià)格體系及整個(gè)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)體系。

全球能源體系、工業(yè)體系以及碳排放體系的調(diào)整，直接影響各國(guó)碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制的討論。各國(guó)應(yīng)該關(guān)注動(dòng)態(tài)供應(yīng)鏈調(diào)整的進(jìn)度和動(dòng)向，以便在碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制中取得主動(dòng)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)。

四、央行碳減排支持工具

碳減排支持工具是央行創(chuàng)設(shè)推出的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，其主要功能是向符合一定條件的金融機(jī)構(gòu)定向提供低成本的融資資金，要求金融機(jī)構(gòu)圍繞清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)三大領(lǐng)域提供優(yōu)惠利率的金融支持。

具體來(lái)看，清潔能源領(lǐng)域主要包括風(fēng)力發(fā)電、太陽(yáng)能利用、生物質(zhì)能利用、抽水蓄能、氫能利用、地?zé)崮芾?、海洋能利用、熱泵、高效?chǔ)能、智能電網(wǎng)、大型風(fēng)電光伏源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、戶用分布式光伏整縣推進(jìn)、跨地區(qū)清潔電力輸送系統(tǒng)、應(yīng)急備用和調(diào)峰電源等。節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域主要包括工業(yè)領(lǐng)域能效提升、新型電力系統(tǒng)改造等。碳減排技術(shù)領(lǐng)域主要包括碳捕集、碳封存與碳利用等。

支持清潔能源發(fā)展是碳金融中非常重要的一部分。中國(guó)央行按貸款成本的百分之六十向金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，用實(shí)實(shí)在在的資金支持清潔能源的發(fā)展，這足以說(shuō)明中國(guó)加快推動(dòng)綠色低碳發(fā)展，扎實(shí)做好碳減排相關(guān)工作的決心。

同時(shí)，相關(guān)碳資產(chǎn)隱藏著金融風(fēng)險(xiǎn)，需要提前預(yù)警和化解。

第一，煤電等高碳企業(yè)存在資產(chǎn)擱淺風(fēng)險(xiǎn)。在全球?qū)崿F(xiàn)凈零排放的過(guò)程中，煤電產(chǎn)業(yè)將會(huì)面臨成本上升、盈利下降的問(wèn)題，煤電企業(yè)甚至?xí)a(chǎn)生不良資產(chǎn)、擱淺資產(chǎn)。這需要銀行等金融機(jī)構(gòu)將氣候風(fēng)險(xiǎn)（主要是氣候轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)）納入全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，做好相關(guān)敏感性分析、壓力測(cè)試等相關(guān)工作。

第二，煤炭?jī)r(jià)格高企引發(fā)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

第三，高碳企業(yè)融資暗藏金融風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)煤電行業(yè)重資產(chǎn)屬性強(qiáng)，近年來(lái)虧損面高達(dá)50%，資產(chǎn)負(fù)債率較高，降低資產(chǎn)負(fù)債率是高質(zhì)量發(fā)展的前提。

第四，碳減排工具的應(yīng)用將減少企業(yè)資金成本，從而對(duì)沖在碳減排過(guò)程中的生產(chǎn)成本。

以上風(fēng)險(xiǎn)在發(fā)達(dá)國(guó)家和發(fā)展中國(guó)家均存在，是碳金融領(lǐng)域亟需解決的問(wèn)題。

五、共同富裕

“共同富?！笔侵袊?guó)當(dāng)前的一個(gè)熱詞。在降碳的情況下實(shí)現(xiàn)不同省份、不同城市的經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展，實(shí)現(xiàn)降碳和GDP的增加，并科學(xué)地通過(guò)碳轉(zhuǎn)移支付來(lái)實(shí)現(xiàn)共同富裕是全社會(huì)努力的方向。

依據(jù)地方財(cái)政的工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表，西部地區(qū)為中國(guó)煤電貢獻(xiàn)了非常大的力量，但西部地區(qū)的資產(chǎn)負(fù)債率和稅收依賴(lài)度都偏高。即將發(fā)表的碳轉(zhuǎn)移均衡理論可用于指導(dǎo)實(shí)踐，提出將碳排放權(quán)交易納入財(cái)政轉(zhuǎn)移支付體系，在地區(qū)間、城鄉(xiāng)間調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)效率，保障基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公共服務(wù)的均等化水平，促進(jìn)區(qū)域間發(fā)展公平、可持續(xù)。