3月29日，復(fù)旦大學(xué)可持續(xù)發(fā)展研究中心（以下簡稱“研究中心”）公布了2023年4月復(fù)旦碳價指數(shù)結(jié)果。此次公布了2023年4月全國碳排放配額（簡稱CEA）價格指數(shù)、2023年12月CEA價格指數(shù)、2023年4月的全國ccer價格指數(shù)、北京和上海CCER價格指數(shù)、廣州CCER價格指數(shù)、其他地方CCER價格指數(shù)，以及I-REC價格指數(shù)。

2023年4月全國碳配額買入價格指數(shù)上漲，CCER價格指數(shù)普遍下跌

研究中心模型計算得出，2023年4月全國碳排放配額（CEA）的買入價格預(yù)期為56.28元/噸，賣出價格預(yù)期為58.32元/噸，中間價為57.30元/噸；買入價格指數(shù)為140.71，賣出價格指數(shù)為131.59，中間價格指數(shù)為135.91，環(huán)比2023年3月，買入價格指數(shù)上漲0.81%，賣出價格指數(shù)下跌0.88%，中間價格指數(shù)下跌0.07%。2023年12月全國碳排放配額（CEA）的買入價格預(yù)期為62.70元/噸，賣出價格預(yù)期為68.42元/噸，中間價為65.56元/噸；買入價格指數(shù)為117.31，賣出價格指數(shù)為117.44，中間價格指數(shù)為117.38。同時，2023年4月全國碳市場履約使用中國核證自愿減排量（CCER）的買入價格預(yù)期為55.25元/噸，賣出價格預(yù)期為58.20元/噸，中間價為56.73元/噸；買入價格指數(shù)為138.89，下跌3.33%；賣出價格指數(shù)為140.00，下跌2.02%；中間價格指數(shù)為139.46，下跌2.66%。

地方試點(diǎn)碳市場方面，2023年4月北京和上海碳市場履約使用的CCER買入價格預(yù)期為70.47元/噸，賣出價格預(yù)期為77.60元/噸，中間價為74.03元/噸；買入價格指數(shù)為217.49，賣出價格指數(shù)為206.93，中間價格指數(shù)為211.83。4月廣州碳市場履約使用的CCER買入價格預(yù)期為64.27元/噸，賣出價格預(yù)期為69.40元/噸，中間價為66.83元/噸；買入價格指數(shù)為212.10，賣出價格指數(shù)為191.45，中間價格指數(shù)為200.85。4月其他試點(diǎn)碳市場履約使用的CCER買入價格預(yù)期為50.95元/噸，賣出價格預(yù)期為56.80元/噸，中間價為53.88元/噸；買入價格指數(shù)為225.44，賣出價格指數(shù)為210.37，中間價格指數(shù)為217.24。

4月全國和試點(diǎn)碳市場上各項CCER價格指數(shù)中，除北上和其他市場的賣出價格指數(shù)外，其余各項價格指數(shù)均呈現(xiàn)下跌趨勢。全國碳市場履約使用的CCER價格有95%的概率落在55.25-58.20元/噸區(qū)間內(nèi)，較前期發(fā)生了較為明顯的下滑，已經(jīng)基本與CEA的價格區(qū)間持平。研究中心認(rèn)為，CCER項目長期沒有增量項目，目前市場存量預(yù)計不到1000萬噸，與市場履約所需的抵銷量來看偏少，相對緊缺的供需狀態(tài)導(dǎo)致了CCER前期價格的強(qiáng)勢。但是，隨著CCER放開的態(tài)勢逐漸明朗，CCER價格發(fā)生下跌，與CEA接軌甚至低于CEA相對而言更為合理。目前CCER價格的下滑已經(jīng)反映了這種預(yù)期。然而，考慮到履約期要到今年年底，即使近期CCER放開，CCER的新增供給也較為有限，因此預(yù)計今年年內(nèi)CCER仍將保持相對緊缺的態(tài)勢。

2023-2024年水電、小水電I-REC價格有所上漲，風(fēng)/光I-REC價格普遍下跌

據(jù)悉，研究中心還公布了2022-2026年生產(chǎn)的I-REC價格預(yù)期，覆蓋了水電、小水電、風(fēng)/光三類I-REC。

水電類型的I-REC價格方面，預(yù)期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產(chǎn)的水電I-REC劃轉(zhuǎn)價格預(yù)期分別為1.93元/MWh、2.41元/MWh、2.76元/MWh、3.33元/MWh、3.53元/MWh，劃轉(zhuǎn)價格指數(shù)分別為101.75、95.70、84.10、82.30、98.19。而預(yù)期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產(chǎn)的水電I-REC注銷價格分別為2.53元/MWh、3.03元/MWh、3.40元/MWh、3.93元/MWh、4.05元/MWh，注銷價格指數(shù)分別為104.97、99.89、89.85、86.56、97.42。

小水電類型的I-REC價格方面，預(yù)期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產(chǎn)的小水電I-REC劃轉(zhuǎn)價格預(yù)期分別為2.50元/MWh、3.01元/MWh、3.46元/MWh、3.96元/MWh、4.19元/MWh，劃轉(zhuǎn)價格指數(shù)分別為98.68、94.50、80.43、72.23、100.83。而預(yù)期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產(chǎn)的小水電I-REC注銷價格分別為3.08元/MWh、3.55元/MWh、4.00元/MWh、4.58元/MWh、4.70元/MWh，注銷價格指數(shù)分別為101.57、96.29、81.90、75.58、99.10。

風(fēng)/光類型的I-REC價格方面，預(yù)期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產(chǎn)的風(fēng)/光I-REC劃轉(zhuǎn)價格預(yù)期分別為4.55元/MWh、6.15元/MWh、8.47元/MWh、10.17元/MWh、11.27元/MWh，劃轉(zhuǎn)價格指數(shù)分別為87.69、86.62、73.62、78.21、94.00。而預(yù)期2023年4月交易的，在2022年-2026年生產(chǎn)的風(fēng)/光I-REC注銷價格分別為5.38元/MWh、7.07元/MWh、9.35元/MWh、11.12元/MWh、12.15元/MWh，注銷價格指數(shù)分別為93.86、92.13、77.38、81.84、93.46。

對比2023年3月I-REC價格指數(shù)，本月市場預(yù)期2022年-2026年間生產(chǎn)的風(fēng)/光I-REC價格普遍下跌。而對于水電和小水電I-REC，2023年和2024年形勢較好，除了2024年水電項目產(chǎn)生的I-REC劃轉(zhuǎn)價格之外，均延續(xù)了上月的上漲走勢，但剩余年份同樣發(fā)生下滑。

總體來看，I-REC價格指數(shù)除了2023年和2024年水電項目類型外，風(fēng)/光項目在短中期都呈下跌走勢，而水電項目中期也呈現(xiàn)下跌走勢。研究中心認(rèn)為，從供需兩方面來分析，可能至少有以下原因：供給方面，隨著中國未來風(fēng)/光項目納入CCER概率的下降，不少風(fēng)光項目將有望開發(fā)為I-REC，從而增加風(fēng)/光類I-REC的供給，給短期、中期風(fēng)/光類I-REC價格帶來了下跌的壓力。需求方面，隨著國內(nèi)綠證市場的逐步建立健全，部分中國企業(yè)將轉(zhuǎn)向采購國內(nèi)綠證，降低了對I-REC的需求，從而給中期I-REC價格帶來下跌的壓力。

3月全國碳市場交易活躍度低，全球主要碳市場成交量大幅增加

在發(fā)布環(huán)節(jié)，研究中心總結(jié)了3月全國碳市場的運(yùn)行情況。第一，在價格方面，2023年3月CEA的日均收盤價為55.99元/噸，相較上月的56.09元/噸略有下跌，并且波幅有所擴(kuò)大。第二，在成交量方面，3月全國碳市場活躍度明顯下降，CEA日均成交量為2.84萬噸，相對于2月的日均成交量9.27萬噸縮水不少。

總體而言，3月全國碳市場表現(xiàn)出如下明顯特征：一是價格整體保持平穩(wěn)，波動幅度較小，并未形成明顯的上漲或下跌走勢；二是成交量大幅減少，交易活躍度低。研究中心分析指出，3月市場交投清淡的原因主要有兩個：一是新的配額分配政策降低了市場對配額的當(dāng)期需求量。3月15日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布《關(guān)于做好2021、2022年度全國碳排放權(quán)交易配額分配相關(guān)工作的通知》，新的配額分配方案在延續(xù)上一個履約周期對燃?xì)鈾C(jī)組和配額缺口較大企業(yè)實施履約豁免機(jī)制的基礎(chǔ)上，新增了靈活履約機(jī)制及個性化紓困機(jī)制。靈活履約機(jī)制方面允許控排企業(yè)預(yù)支配額，規(guī)定配額缺口率在10%及以上且確因經(jīng)營困難暫時無法完成履約的重點(diǎn)排放單位，可向省級生態(tài)環(huán)境主管部門申請預(yù)支2023年度部分預(yù)分配配額完成履約，預(yù)支量不超過年度配額缺口量的50%。此外，對承擔(dān)重大民生保障任務(wù)的重點(diǎn)排放單位，在執(zhí)行履約豁免機(jī)制和靈活機(jī)制后仍難以完成履約的，生態(tài)環(huán)境部還將統(tǒng)籌研究個性化紓困方案。不難發(fā)現(xiàn)，新的配額分配方案在很大程度上緩解了重點(diǎn)排放單位第二個履約期的履約壓力，使得重點(diǎn)排放單位放緩了入市的步伐。

二是新的配額分配政策明確消除了政策的不確定性，也在短期內(nèi)降低了重點(diǎn)排放單位因履約需要而擇機(jī)入市交易的動機(jī)。在非履約性交易主體不能入市的當(dāng)下，重點(diǎn)排放單位缺乏入市動機(jī)，直接帶來了市場交易量的低迷。交易量的低迷制約了市場的價格發(fā)現(xiàn)功能，導(dǎo)致價格比較平穩(wěn)，波動較小。

據(jù)研究中心介紹，全球碳市場3月運(yùn)行總體特征如下：

第一，全球主要碳市場成交量均增加，英國碳市場暴漲，韓國歐盟持續(xù)活躍。2023年3月，全球主要碳市場成交量均有增加，其中，歐盟碳市場3月日均成交量環(huán)比增加41.69%，市場明顯活躍；英國碳市場3月日均成交量環(huán)比暴漲324.71%，市場大幅回暖；韓國碳市場3月日均成交量環(huán)比增加24.40%，市場持續(xù)活躍。

第二，全球市場碳價走勢分化，絕對價一側(cè)，韓國獨(dú)漲，英國跌幅最大。2023年3月，全球碳市場價格走勢逐漸分化。

歐盟碳市場3月日均成交價環(huán)比下跌2.34%；從絕對價看，3月期貨成交價從93.72歐元/噸下跌至85.10歐元/噸，累計跌幅達(dá)9.20%。3月份歐盟碳價呈現(xiàn)出沖高后下跌的走勢，主要是電力供應(yīng)出現(xiàn)困境、天然氣價格上漲導(dǎo)致歐盟碳價上升，而對歐洲銀行業(yè)的擔(dān)憂以及國際金融形勢的震蕩導(dǎo)致碳價驟降。

英國碳市場3月日均成交價環(huán)比下跌1.02%；從絕對價看，3月成交價從83.45英鎊/噸下跌至75.13英鎊/噸，累計跌幅達(dá)9.97%。3月上旬歐盟碳價的先跌再漲，帶動英國碳價同趨勢變化；而中下旬宏觀情緒的逆轉(zhuǎn)引發(fā)碳市場大幅拋售，引起碳價下跌。

韓國碳市場3月日均收盤價環(huán)比上漲1.22%；從絕對價看，3月收盤價從1.30萬韓元/噸上漲至1.33萬韓元/噸，上漲2.70%。3月韓國碳價呈現(xiàn)倒V走勢，一方面是由于國內(nèi)投資者對政府計劃持悲觀態(tài)度，另一方面也受到國際宏觀形勢的影響。

新西蘭碳市場3月日均收盤價環(huán)比下跌7.95%；從絕對價看，3月收盤價從41.95美元/噸跌至39.14美元/噸，累計下跌6.70%。在新西蘭碳交易體系今年第一次季度拍賣中，由于拍賣結(jié)算價低于政府設(shè)定的最低價格，此次拍賣未達(dá)成交易，直接打擊了市場信心，導(dǎo)致碳價下跌。