東吳證券近日發(fā)布電力行業(yè)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：WA注冊(cè)登記平臺(tái)正式在香港上線，由香港Web3.0標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)發(fā)起，將打通RWA資產(chǎn)代幣化的數(shù)據(jù)化、資產(chǎn)化和金融化全過(guò)程服務(wù)體系。Web3.0三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)，包括《RWA代幣化業(yè)務(wù)指南》《RWA代幣化技術(shù)規(guī)范》《基于區(qū)塊鏈的穩(wěn)定幣跨境支付技術(shù)規(guī)范》。

以下為研究報(bào)告摘要：

投資要點(diǎn)

事件：RWA注冊(cè)登記平臺(tái)正式在香港上線，由香港Web3.0標(biāo)準(zhǔn)化協(xié)會(huì)發(fā)起，將打通RWA資產(chǎn)代幣化的數(shù)據(jù)化、資產(chǎn)化和金融化全過(guò)程服務(wù)體系。Web3.0三項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)立項(xiàng)，包括《RWA代幣化業(yè)務(wù)指南》《RWA代幣化技術(shù)規(guī)范》《基于區(qū)塊鏈的穩(wěn)定幣跨境支付技術(shù)規(guī)范》。

“碳中和”進(jìn)程進(jìn)入深水區(qū)，電的綠色價(jià)值提上日程：歐盟通過(guò)碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制、《電池與廢電池法規(guī)》對(duì)我國(guó)“新三樣”出口設(shè)置碳壁壘；甘肅火電容量?jī)r(jià)值超預(yù)期也反映電價(jià)改革或進(jìn)入綠色價(jià)值改革階段，重視“綠電直連”、“零碳園區(qū)”“戶用光伏聚合參與交易”的促進(jìn)綠色用電信號(hào)。

RWA實(shí)現(xiàn)用戶分享資產(chǎn)動(dòng)態(tài)收益權(quán)：RWA項(xiàng)目可以根據(jù)底層資產(chǎn)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況實(shí)時(shí)分配收益。例如，充電樁RWA項(xiàng)目中，投資者持有的代幣收益與充電樁的充電量實(shí)時(shí)掛鉤，當(dāng)充電樁使用率提高時(shí)，投資者的收益也會(huì)相應(yīng)增加。這種動(dòng)態(tài)收益機(jī)制使得投資者能夠更直接地享受到底層資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)帶來(lái)的收益增長(zhǎng)，而無(wú)需像傳統(tǒng)ABS那樣等待固定的付息日。

峰谷價(jià)差套利為綠色電力資產(chǎn)RWA的核心收益來(lái)源：綠色電力資產(chǎn)RWA比其他現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的最大優(yōu)勢(shì)在于擁有峰谷價(jià)差套利的商業(yè)模式。峰谷價(jià)差套利是綠色電力資產(chǎn)RWA的收益引擎，提供可持續(xù)的現(xiàn)金流基礎(chǔ)。

RWA技術(shù)也能賦能綠色電力資產(chǎn)收益升級(jí)、效率提升、生態(tài)擴(kuò)容：RWA使得綠色電力資產(chǎn)從單一電價(jià)差擴(kuò)展到碳資產(chǎn)、DeFi質(zhì)押等綜合收益；資金周轉(zhuǎn)率也從年縮短至月級(jí)；推動(dòng)分布式能源（光伏、充電樁、換電站、制氫站）從“重資產(chǎn)運(yùn)維”轉(zhuǎn)為“輕資產(chǎn)+全球資本共享”，有利于中東等海外投資者投資綠色電力資產(chǎn)。例如協(xié)鑫能科將82MW光伏電站收益權(quán)代幣化，募資2億元，融資周期從1-2年縮短至3-6個(gè)月。

投資意見(jiàn)：關(guān)注RWA與電力交易、虛擬電廠、碳資產(chǎn)融合的投資機(jī)會(huì)，推薦戶用光伏、充電樁、碳資產(chǎn)等的投資機(jī)會(huì)，推薦南網(wǎng)能源，關(guān)注協(xié)鑫能科、朗新集團(tuán)、正泰電器、林洋能源、霍普股份等

風(fēng)險(xiǎn)提示：電價(jià)超預(yù)期下跌的可能、RWA合規(guī)政策風(fēng)險(xiǎn)可能、產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)突破不及預(yù)期可能