報告摘要:全國土壤總超標率16.1%,修復工作刻不容緩。2014年4月17日,環(huán)保部和國土資源部聯(lián)合公布了《全國土壤污染狀況調查公報》,引起了社會各方對我國土壤污染狀況的廣泛關注。根據(jù)調查公報顯示,全國土壤總的超標率為16.1%,其中輕微、輕度、中度和重度污染點位比例分別為11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。從污染分布狀況來看,南方土壤污染重于北方,西南、中南地區(qū)土壤重金屬超標范圍較大?？傮w來說,全國土壤環(huán)境狀況不容樂觀,部分地區(qū)土壤污染十分嚴重, 土壤修復工作刻不容緩。

政策密集出臺,“十三五”將迎來爆發(fā)期。2015年土壤修復相關政策密集出臺, 土壤修復獲政策不斷催化。湖北省近期出臺《湖北省土壤污染防治條例》,成為全國首家土壤污染防治性地方性法規(guī)。我們預計“土十條”將于年內發(fā)布,土壤修復有望在“土十條”的刺激下“十三五”迎來黃金發(fā)展期。

單位治理成本130~3000元/噸差別大,6萬億藍海有待開發(fā)。我國待修復的污染場地數(shù)量非常多,保守估計超過50萬塊,其中有待修復的土壤污染面積為3.83億畝。由于土壤類型不同,單位治理成本130~3000元/噸差別很大。保守測算, 耕地土壤污染、礦區(qū)土壤污染、城市土壤污染投資需求分別為3萬億、2萬億、1萬億,土壤修復總市場空間在6萬億以上,僅耕地修復市場潛在容量就達到3.8萬億,空間巨大。

商業(yè)模式不斷創(chuàng)新,“超級基金”值得借鑒。目前企業(yè)參與土壤修復項目的操作模式主要有三種:EPC模式、BOT模式、“岳塘模式”?！霸捞聊Ｊ健睘橥寥佬迯蚉PP創(chuàng)新模式,即集團與政府簽訂PPP或者土地開發(fā)協(xié)議,上市公司從集團公司手中獲取工程項目。目前正實施的湘江流域重金屬污染治理項目總投資595億元, 共有污染治理項目856個。作為最早關注土壤修復的發(fā)達國家,美國在土壤修復的資金機制方面積累了大量經驗,建立了土壤修復超級基金。設立國家土壤修復基金,可有效保障土壤修復項目的資金來源,解決項目資金難題。

投資策略:區(qū)域壟斷特征明顯,優(yōu)選具備區(qū)位、技術優(yōu)勢標的。我國土壤修復行業(yè)的經營主體主要有環(huán)保企業(yè)、科研院所以及政府的環(huán)保事業(yè)單位。環(huán)保企業(yè)中多為大型國有企業(yè)或有地方背景的民營企業(yè),而外資企業(yè)則通過合資路徑積極進入國內市場?？傮w來說,土壤修復公司表現(xiàn)出一定的區(qū)域集中性,區(qū)域壟斷特征明顯。建議優(yōu)選具備區(qū)位、技術優(yōu)勢標的,推薦重點關注永清環(huán)保、高能環(huán)境、博世科等,同時建議關注東江環(huán)保、東方園林、鴻達興業(yè)等相關標的。

風險提示:政策推動、政府資金投入不及預期;上市公司訂單不及預期。