在任何大宗商品交易中，最重要的一點就是要有流動性，只有有了流動性，才能形成真實的價格信號，沒有流動性，價格是失真的，碳市場也是如此，目前我國七個碳交易試點地區(qū)已經(jīng)陸續(xù)推出了數(shù)十個碳金融產(chǎn)品，本期開始，小編將向您逐一介紹這些碳金融產(chǎn)品都是如何操作的。

碳排放配額回購交易業(yè)務(wù)是指配額持有人（正向購方）將配額賣給購買方（逆回購方）的同時，交易雙方約定在未來的日期，正回購方在以約定價格從逆回購方購回總量相等的配額的交易。此模式旨在盤活正回購方的碳資產(chǎn)，同時滿足逆回購方獲取配額參與碳交易的需求，增加交易雙方獲利機會，吸引更多資源參與碳交易，提升碳市場的流動性。

那么，這種回購方式究竟是如何操作的，我們用一個案例來向大家解釋。

2016年3月，興業(yè)銀行、春秋航空股份有限公司，以及國內(nèi)一家碳資產(chǎn)管理有限公司在上海環(huán)境能源交易所簽署了一份《碳配額資產(chǎn)賣出回購合同》。這單賣出回購業(yè)務(wù)，先由春秋航空向碳資產(chǎn)公司根據(jù)合同約定賣出50萬噸2015年度的碳配額，在獲得相應(yīng)配額轉(zhuǎn)讓資金收入后，再將資金委托興業(yè)銀行進行財富管理，約定期限結(jié)束后，春秋航空再購回同樣數(shù)量的碳配額，并與碳資產(chǎn)公司、興業(yè)銀行分享該筆資金進行財富管理所獲得的收益。

對春秋航空來講，首先以碳排放權(quán)為抵押向碳資產(chǎn)公司出售配額，相當(dāng)于通過碳排放權(quán)獲得融資，有效地拓寬其融資渠道；其次再把融到的資金交給金融機構(gòu)打理，形成以碳排放權(quán)為基礎(chǔ)的資產(chǎn)正向流動，盤活碳資產(chǎn)；最后在履約前將碳配額贖回，無風(fēng)險的完成履約。

這筆交易對春秋航空來說，既盤活了碳資產(chǎn)又提升了其對金融市場和碳市場的認知度，實現(xiàn)了碳資產(chǎn)的高效管理，可謂一石三鳥。對于有碳市場經(jīng)驗又沒有配額的碳資產(chǎn)管理公司來說，既可以滿足其參與碳交易的需求，又能憑借其專業(yè)的市場操作，借助交易時機和策略，在市場波動中實現(xiàn)獲利。對于金融機構(gòu)來說，可以借助其標準化的金融產(chǎn)品更高效地為企業(yè)服務(wù)，在金融市場中獲利的同時拓展嶄新的業(yè)務(wù)平臺。可以說，該模式充分發(fā)揮了三方在各自市場的強項，實現(xiàn)多方共贏。

事實上，要形成上述合同，不是三方簡單湊在一起就可以完成的，還需要最重要的一環(huán)，也就是第三方監(jiān)管機構(gòu)的全程風(fēng)險把控，在這紙合同中，上海環(huán)境能源交易所承擔(dān)了這個角色。為什么說交易所在這里的角色最重要，簡單理解，假設(shè)碳資產(chǎn)公司在市場操作中失利，損失掉了企業(yè)的配額，就會造成企業(yè)臨近履約期而無法履約的困境，因此交易所需要對參與此活動的碳資產(chǎn)公司進行嚴格限制，究竟如何限制，是通過保證金還是合同呢，我們用一張流程圖來為您解釋。