中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第二十七次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》。會(huì)議指出，發(fā)展綠色金融，是實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重要措施，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要內(nèi)容。要通過(guò)創(chuàng)新性金融制度安排，引導(dǎo)和激勵(lì)更多社會(huì)資本投入綠色產(chǎn)業(yè)，同時(shí)有效抑制污染性投資。筆者認(rèn)為，綠色金融已成為全球金融發(fā)展的新風(fēng)潮，也是促進(jìn)綠色發(fā)展的一個(gè)有效辦法。將綠色金融變成現(xiàn)實(shí)，僅在金融領(lǐng)域做文章是不夠的，還應(yīng)培育成熟“綠色市場(chǎng)”，以盈利性來(lái)激發(fā)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)生動(dòng)力。

綠色金融持續(xù)健康的發(fā)展，無(wú)非來(lái)源于兩個(gè)方面：一是適當(dāng)?shù)睦麧?rùn)率，二是可以承受的風(fēng)險(xiǎn)。要想實(shí)現(xiàn)以上兩點(diǎn)，必須有成熟的“綠色市場(chǎng)”，否則，綠色信貸、綠色債券等綠色金融難以真正落地。

“綠色市場(chǎng)”有一定的特殊性。“綠色產(chǎn)品”“生態(tài)產(chǎn)品”等環(huán)境物品出現(xiàn)市場(chǎng)失靈十分常見(jiàn)。主要原因在于，環(huán)境物品往往因?yàn)榻⑴潘缘某杀具^(guò)高，而存在產(chǎn)權(quán)缺失和無(wú)法交易；環(huán)境物品往往具有外部性問(wèn)題，從而導(dǎo)致社會(huì)資本不愿意投入綠色產(chǎn)業(yè)。

實(shí)際上，綠色金融的風(fēng)險(xiǎn)并不比傳統(tǒng)金融低。一是綠色項(xiàng)目存在盈利性風(fēng)險(xiǎn)。一些綠色項(xiàng)目的市場(chǎng)前景存在較大的不確定性，尤其是因?yàn)闆](méi)有矯正外部性影響，往往出現(xiàn)“劣幣驅(qū)逐良幣”、搭便車現(xiàn)象。二是綠色項(xiàng)目存在技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，一些綠色項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)更新快。三是綠色項(xiàng)目也存在產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題。四是綠色項(xiàng)目的市場(chǎng)在全球范圍內(nèi)波動(dòng)較大，包括匯率、交易價(jià)格等。

資本具有天然的趨利避害特性，綠色金融也不例外。因而，發(fā)展綠色金融不僅僅要依靠行政手段，還要用好市場(chǎng)配置資源的力量。首先，完善綠色市場(chǎng)的產(chǎn)權(quán)制度。比如，主要污染物排放權(quán)交易；對(duì)森林等生態(tài)資源通過(guò)制度設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)品化”，測(cè)度出各種生態(tài)產(chǎn)品的外部性邊界；通過(guò)轉(zhuǎn)移支付、生態(tài)補(bǔ)償、第三方購(gòu)買服務(wù)等，創(chuàng)造市場(chǎng)的“賣方”和“買方”。其次，運(yùn)用財(cái)稅政策矯正外部性，拓展綠色產(chǎn)業(yè)的盈利空間。通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼彌補(bǔ)積極外部性的利潤(rùn)率不足，通過(guò)征收環(huán)境稅、完善資源生態(tài)價(jià)格等來(lái)懲戒消極外部性，從而讓“綠色市場(chǎng)”有效率運(yùn)行。第三，加強(qiáng)對(duì)綠色金融風(fēng)險(xiǎn)控制的研究，制定控制特定風(fēng)險(xiǎn)的辦法和措施，最終建立完善的風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。