2015年6月15日，中信證券股份有限公司、北京京能源創(chuàng)碳資產(chǎn)管理有限公司、北京環(huán)境交易所在“第六屆地壇論壇”正式簽署了國內(nèi)首筆碳排放權(quán)場外掉期合約，交易量為1萬噸。掉期合約交易雙方以非標(biāo)準(zhǔn)化書面合同形式開始掉期交易，并委托北京環(huán)境交易所負(fù)責(zé)保證金監(jiān)管與合約清算工作。

（1）含義

碳排放權(quán)場外掉期交易是交易雙方以碳排放權(quán)為標(biāo)的物，以現(xiàn)金結(jié)算標(biāo)的物固定價(jià)交易與浮動價(jià)交易差價(jià)的場外合約交易。交易雙方在簽署合約時(shí)以固定價(jià)格確定交易，并在合同中約定在未來某個時(shí)間以當(dāng)時(shí)的市場價(jià)格完成與固定價(jià)交易相對應(yīng)的反向交易。最終結(jié)算時(shí)，交易雙方只需對2次交易的價(jià)格間的差價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算。

（2）主要交易環(huán)節(jié)

碳場外掉期流程的下圖所示。

① 固定價(jià)交易  A、B雙方同意，A方于合約結(jié)算日（例如：合約生效后6個月）以雙方約定的固定價(jià)格P固向乙方購買標(biāo)的碳排放權(quán)。

② 浮動價(jià)交易  A、B雙方同意，B方于合約結(jié)算日以P浮價(jià)格向A方購買標(biāo)的碳排放權(quán)。P浮與標(biāo)的碳排放權(quán)在交易所的現(xiàn)貨市場交易價(jià)格相掛鉤，例如P浮等于合約結(jié)算日之前20個交易日北京碳排放配額的公開交易平均價(jià)。

③ 差價(jià)結(jié)算  合約結(jié)算日，交易所根據(jù)P固和P浮之間的差價(jià)對交易結(jié)果進(jìn)行結(jié)算。若P固＜P浮，則A為盈利方，B為虧損方，B向A支付資金=（P浮-P固）×標(biāo)的碳排放權(quán)；若P固＞P浮，則A為虧損方，B為盈利方，A向B支付資金= （P固-P?。翗?biāo)的碳排放權(quán)。

④ 保證金監(jiān)管  交易所根據(jù)掉期合約的約定，向A、B雙方收取初始保證金，并在合約期內(nèi)根據(jù)現(xiàn)貨市場價(jià)格的變化情況定期對保證金進(jìn)行清算。交易所可根據(jù)清算結(jié)果，要求浮動虧損方補(bǔ)充維持保證金；若未按期補(bǔ)足，交易所有權(quán)進(jìn)行強(qiáng)制平倉。

（3）場外掉期交易的作用

碳排放權(quán)場外掉期交易為碳市場交易參與人提供了一個在場外對沖價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、開展套期保值的手段，同時(shí)也可以為企業(yè)管理碳資產(chǎn)間接創(chuàng)造流動性。