隨著國(guó)民經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，環(huán)境保護(hù)壓力日益凸顯，大氣污染和極端氣候頻發(fā)，國(guó)際氣候談判風(fēng)云變幻，引發(fā)了全社會(huì)對(duì)綠色發(fā)展的高度關(guān)注，綠色發(fā)展的社會(huì)氛圍已逐步形成。

　　2015年10月，中共中央召開(kāi)第十八屆中央委員會(huì)第五次全體會(huì)議，會(huì)議突破性地提出“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開(kāi)放、共享”五大發(fā)展理念，將綠色發(fā)展作為“十三五”時(shí)期社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的底色，并提出“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”。2016年8月中國(guó)人民銀行等七部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》，2017年6月國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議批復(fù)浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省（區(qū)）建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，在國(guó)家和地方兩個(gè)層面初步構(gòu)建了較為全面的綠色金融政策框架和實(shí)踐窗口，從中央走向地方，從概念走向?qū)嵅?。這表明，綠色金融已經(jīng)上升到國(guó)家戰(zhàn)略的層面，成為金融發(fā)展的新風(fēng)口。綠色金融正一步步引領(lǐng)綠色發(fā)展從理念辨析邁向?qū)嵺`操作國(guó)家到地方，讓人對(duì)于通過(guò)綠色金融引領(lǐng)綠色發(fā)展有了更多期待。

　　自中共中央十八屆五中全會(huì)以來(lái)，綠色金融體系從無(wú)到有，逐步完善。以綠色債券市場(chǎng)為例，截止到2017年上半年，中國(guó)境內(nèi)綠色債券發(fā)行總量2688億元，其中僅2016年發(fā)行量就達(dá)2300億元，已成為世界最大的綠色債券市場(chǎng)。

 

 

　　在中國(guó)人民銀行等七部委發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見(jiàn)》中，綠色金融被定義為“支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)”，明確把應(yīng)對(duì)氣候變化納入綠色范疇。然而，從定義中不難看出，綠色金融概念龐大，涉及的產(chǎn)業(yè)眾多，綠色項(xiàng)目的界定標(biāo)準(zhǔn)仍未明確統(tǒng)一。

　　整個(gè)綠色發(fā)展的大概念中，綠色金融囊括了環(huán)保、低碳、節(jié)能、應(yīng)對(duì)氣候變化等領(lǐng)域，相關(guān)名詞概念較為混雜，這些領(lǐng)域涉及到的產(chǎn)業(yè)眾多，范圍基本包含了國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所有的行業(yè)，以環(huán)保、低碳、節(jié)能為概念的金融市場(chǎng)及相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)鮮有明確且精準(zhǔn)的標(biāo)準(zhǔn)與界限，給外界造成了一種綠色金融下的概念脫離不了“老瓶裝新酒、換湯不換藥”的誤解。

　　目前綠色金融體系下，綠色債券市場(chǎng)對(duì)于綠色項(xiàng)目的劃分界定相對(duì)清晰，中國(guó)人民銀行、國(guó)家發(fā)展改革委先后發(fā)布《發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事宜的公告》和《綠色債券發(fā)行指引》，并確定了綠色項(xiàng)目和綠色債券的支持范圍，為綠色債券市場(chǎng)的發(fā)展提供了初步的頂層設(shè)計(jì)。但在綠色債券認(rèn)證或綠色項(xiàng)目綠色程度的鑒定上，仍沒(méi)有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。各綠色債券認(rèn)證機(jī)構(gòu)或研究機(jī)構(gòu)出臺(tái)了各自不同的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)前國(guó)內(nèi)僅綠色債券認(rèn)證、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)就多達(dá)8、9種，缺乏統(tǒng)一的綠色認(rèn)證評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，在一定程度上影響了評(píng)估的準(zhǔn)確性和公平性。

　　在綠色金融產(chǎn)品主體中，除綠色債券的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)體系發(fā)展相對(duì)較快，其他多數(shù)綠色金融產(chǎn)品（如綠色保險(xiǎn)、綠色支持證券、綠色理財(cái)產(chǎn)品）一方面還處于探索起步之中，相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)體系處于空白。另一方面，綠色債券發(fā)行主體多為商業(yè)銀行或大型國(guó)有企業(yè)。

　　截止到7月份，僅商業(yè)銀行發(fā)行的綠色金融債就占到中國(guó)綠色債券市場(chǎng)的76.5%，綠色公司債發(fā)行主體中大型國(guó)企占到83.3%，其發(fā)行規(guī)模占到綠色公司債總規(guī)模近95%1。中小型企業(yè)難以通過(guò)綠色債券、綠色信貸這類(lèi)金融工具進(jìn)行融資，綠色金融推廣覆蓋的范圍有限。

　　綠色金融的推廣，需要統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)體系和全社會(huì)各個(gè)部門(mén)的合力參與，僅靠綠色債券、綠色信貸等還無(wú)法推動(dòng)綠色金融在全社會(huì)的落地。因此，在綠色金融從中央推向地方的過(guò)程中，特別是在執(zhí)行過(guò)程中，面臨著產(chǎn)品不豐富、體系不健全、門(mén)檻較高等現(xiàn)實(shí)問(wèn)題，亟需找到一個(gè)可以撬動(dòng)綠色金融落地推廣的杠桿工具。

 

 

　　作為綠色金融的一個(gè)分支，盡管碳金融并非主流綠色金融產(chǎn)品，但得益于碳排放權(quán)交易市場(chǎng)多年的建設(shè)，碳金融在國(guó)內(nèi)乃至全球都取得了較大發(fā)展，碳排放權(quán)金融產(chǎn)品的發(fā)展可以說(shuō)比綠色債券、基金、保險(xiǎn)等主流綠色金融產(chǎn)品更成體系和具有操作性，可以為綠色金融落地推廣提供一個(gè)“準(zhǔn)而精”的突破口和抓手。

　　廣義的碳金融是指服務(wù)于旨在減少溫室氣體排放的各種金融制度安排和金融交易活動(dòng)，狹義的碳金融則主要指圍繞碳交易市場(chǎng)所產(chǎn)生的碳排放權(quán)及其衍生品的交易和投資、及與其相關(guān)的金融中介活動(dòng)。從概念來(lái)看，碳金融面對(duì)的市場(chǎng)主體層次比綠色債券、綠色信貸等綠色金融產(chǎn)品主體相對(duì)更為豐富，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)中的參與主體不僅包括了不同行業(yè)的企業(yè)，還包括各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和個(gè)人，可衍生出的金融服務(wù)種類(lèi)較多，而且從項(xiàng)目邊界、方法標(biāo)準(zhǔn)、激勵(lì)機(jī)制、覆蓋領(lǐng)域等方面，比傳統(tǒng)主流的綠色金融產(chǎn)品更能夠作為綠色金融深度挖掘的有力工具：

　　首先，碳市場(chǎng)邊界明確，有利于項(xiàng)目識(shí)別。在碳交易機(jī)制中，無(wú)論是配額市場(chǎng)還是自愿減排量市場(chǎng)，均有明確的行業(yè)企業(yè)溫室氣體核算方法與報(bào)告指南、自愿減排量項(xiàng)目開(kāi)發(fā)方法學(xué)，確定了碳排放的排放和識(shí)別邊界，有利于減少減排項(xiàng)目開(kāi)發(fā)的不確定性和增強(qiáng)項(xiàng)目的可操作性，面向的對(duì)象范圍廣，包含了大中小企業(yè)。

　　其次，碳市場(chǎng)具有明確價(jià)格信號(hào)，有利于輔助綠色資產(chǎn)定價(jià)。碳排放權(quán)交易作為一種市場(chǎng)化的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)中參與主體之間的不斷議價(jià)以及回購(gòu)、遠(yuǎn)期等價(jià)格發(fā)現(xiàn)工具，能夠給出較為公允的碳減排量的價(jià)值，對(duì)于新能源、可再生資源等資產(chǎn)的定價(jià)可以起到參考輔助作用。

　　再者，碳市場(chǎng)有自身可循環(huán)的正向激勵(lì)機(jī)制，有助于彌補(bǔ)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展自身激勵(lì)不足的問(wèn)題。碳交易市場(chǎng)通過(guò)“排放有成本，減排有收益”的理念，建立起一種市場(chǎng)化的正向激勵(lì)機(jī)制，在碳排放權(quán)價(jià)格合理的情況下，通過(guò)市場(chǎng)資源配置無(wú)形之手的作用，抑制高耗能、高污染的產(chǎn)業(yè)，而鼓勵(lì)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在一定程度上消除了單純政策扶持綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展激勵(lì)不足的問(wèn)題。

　　當(dāng)前國(guó)家主管部門(mén)正推動(dòng)制定碳交易相關(guān)立法、技術(shù)支撐方案的出臺(tái)，有望進(jìn)一步在國(guó)家層面規(guī)范碳金融體系的發(fā)展。

 

 

　　目前全球有約40個(gè)國(guó)家以及超過(guò)25個(gè)國(guó)家管轄地區(qū)（城市、州和地區(qū)）實(shí)施了碳定價(jià)機(jī)制，全球范圍內(nèi)碳交易和碳稅體系總市值為520億美元（截至2017年上半年）2。國(guó)內(nèi)早在2011年就批復(fù)廣東、湖北、北京、上海、天津、重慶、深圳等7個(gè)省市開(kāi)展碳交易試點(diǎn)，截止到2017年6月底，全國(guó)碳交易試點(diǎn)已運(yùn)行超過(guò)4年，碳排配額現(xiàn)貨交易總成交規(guī)模達(dá)到1.86億噸，成交金額43.10億元。

　　實(shí)際上，面對(duì)碳交易市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，國(guó)內(nèi)各試點(diǎn)市場(chǎng)中的金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)開(kāi)發(fā)出基于碳排放權(quán)的金融產(chǎn)品，包括兩大類(lèi)，一類(lèi)是融資工具包括碳排放權(quán)抵押/質(zhì)押貸款、碳基金、碳債券、碳交易法人賬戶(hù)透支等，一類(lèi)是碳金融衍生品包括碳排放權(quán)回購(gòu)、遠(yuǎn)期、期權(quán)、碳資產(chǎn)證券化、碳交易托管以及各類(lèi)掛鉤“碳資產(chǎn)”的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止2017年上半年，碳市場(chǎng)中各類(lèi)金融授信、工具及衍生產(chǎn)品總規(guī)模已超過(guò)700億元。一旦2017年全國(guó)碳市場(chǎng)啟動(dòng)，碳金融作為碳市場(chǎng)中的有效的機(jī)制手段，其規(guī)模和產(chǎn)品豐富度將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　2017年6月24日，中國(guó)人民銀行等七部委聯(lián)合印發(fā)了浙江、江西、廣東、貴州、新疆5?。▍^(qū)）建立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)的建設(shè)方案，5?。▍^(qū)）方案里均著重提到探索推進(jìn)環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)建設(shè)，特別是《廣東省廣州市建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)總體方案》中提出了要探索“碳排放權(quán)等環(huán)境權(quán)益及其收益權(quán)切實(shí)成為合格抵質(zhì)押物”、“推動(dòng)碳資產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)”、“設(shè)立碳基金”等。碳金融將迎來(lái)大發(fā)展的戰(zhàn)略機(jī)遇期。

　　未來(lái)，借著綠色金融改革創(chuàng)新之東風(fēng)，碳金融可在產(chǎn)業(yè)基金、碳信息披露、碳金融債券、碳排放信貸擔(dān)保、減排項(xiàng)目保險(xiǎn)、碳足跡信用卡、低碳住房貸款、低碳企業(yè)IPO、碳排放信用評(píng)級(jí)等領(lǐng)域先行先試，不僅可以探索綠色金融改革創(chuàng)新發(fā)展之路，還可以將碳金融先行先試積累的經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣到到其他綠色金融產(chǎn)品主體，從而推動(dòng)建立起一套覆蓋全社會(huì)各個(gè)主體的綠色普惠金融體系，讓綠色金融真正的推廣和落地到千家萬(wàn)戶(hù)，以實(shí)際行動(dòng)助力國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和“一帶一路”戰(zhàn)略。

　　1數(shù)據(jù)來(lái)源于中國(guó)金融信息網(wǎng)綠色債券數(shù)據(jù)庫(kù)

　　2 Carbon Pricing Watch 2017,World Bank