電力行業(yè)是目前唯一被納入全國碳交易市場的行業(yè)，風(fēng)電光伏等領(lǐng)域市場份額有望擴(kuò)張，利潤或有顯著提升空間。火力發(fā)電被首批納入全國碳交易體系，而光伏、風(fēng)電等清潔能源不直接納入碳交易之中。一方面，預(yù)計(jì)碳成本的引入使得火力發(fā)電成本抬升，光伏、風(fēng)電將逐漸取代火電成為電力行業(yè)主力。另一方面，預(yù)計(jì)碳成本將推升電力市場出清價格，風(fēng)光發(fā)電利潤空間將有效增長。另外，風(fēng)光企業(yè)可以參與自愿減排機(jī)制，通過出售ccer間接參與碳交易市場，獲得最高7.4分/kWh的額外收益。

剩余七大行業(yè)隨后納入碳交易，儲能、電爐煉鋼、水電鋁或迎歷史性市場機(jī)遇。1）儲能行業(yè)與風(fēng)電光伏“孿生”發(fā)展，鋰電儲能或成市場主流。2）電爐煉鋼碳排放僅為高爐煉鋼1/4，碳成本引入后具有顯著優(yōu)勢，市場占比有望從2020年的12%提升至2030年的25%。石墨電極、耐火材料等電爐煉鋼關(guān)鍵耗材需求量有望顯著增長。3）水電鋁碳排放比火電鋁低86.2%，碳交易或給水電鋁帶來300元以上成本優(yōu)勢，北鋁南移趨勢或逐漸強(qiáng)化，云南水電鋁行業(yè)競爭力將顯著提升。

碳金融是未來碳交易體系必然發(fā)展方向，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)會可觀。歐盟碳期貨交易規(guī)模是現(xiàn)貨的13倍，期貨的引入大幅提高了市場活躍度。碳期貨引入后碳市場年交易金額或達(dá)5000億元，金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)會廣闊。

▍風(fēng)險因素：

經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險，政策不及預(yù)期風(fēng)險。