□ 中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，我國(guó)綠色債券累計(jì)發(fā)行4.1萬(wàn)億元

□ Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，今年以來綠色債券發(fā)行規(guī)模為1529億元，和去年同期（961億元）相比出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)

□ 有機(jī)構(gòu)表示，《中華人民共和國(guó)綠色主權(quán)債券框架》與《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券機(jī)制安排有關(guān)事項(xiàng)的通知》的出臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)進(jìn)入國(guó)際綠色金融引領(lǐng)者和綠色金融規(guī)則制定者行列。通過這一系列制度、機(jī)制創(chuàng)新，不僅為境外機(jī)構(gòu)提供了更友好的融資環(huán)境，也為全球綠色資本參與中國(guó)低碳轉(zhuǎn)型開辟了新路徑，將進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)在全球綠色金融治理領(lǐng)域更高水平的對(duì)外開放

綠色債券迎來發(fā)行“小陽(yáng)春”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至3月18日，今年以來綠色債券發(fā)行規(guī)模為1529億元，和去年同期（961億元）相比出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

一系列政策的完善正為綠色債券市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展“架橋鋪路”。從政策層面看，近期財(cái)政部發(fā)布《中華人民共和國(guó)綠色主權(quán)債券框架》（下稱“框架”），為接下來在境外發(fā)行中國(guó)綠色主權(quán)債券打下基礎(chǔ)，重在引導(dǎo)綠色債券“走出去”。境外機(jī)構(gòu)赴境內(nèi)發(fā)債也同樣迎來政策東風(fēng)，旨在將綠色熊貓債“引進(jìn)來”，這都表明我國(guó)綠債市場(chǎng)雙向開放進(jìn)一步深化。

綠色債券發(fā)行回暖

今年以來，綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模整體回暖，也呈現(xiàn)出不少亮點(diǎn)，尤其是大額綠色金融債發(fā)行漸增，獲得投資者踴躍認(rèn)購(gòu)。

商業(yè)銀行是綠色金融債的發(fā)行主力。2月26日，農(nóng)業(yè)銀行在銀行間市場(chǎng)發(fā)行600億元綠色金融債，創(chuàng)國(guó)內(nèi)綠色金融債單期發(fā)行最大紀(jì)錄。2月，渤海銀行、民生銀行分別發(fā)行50億元和100億元綠色金融債。商業(yè)銀行發(fā)行綠色債券，主要用于綠色信貸投放，這也將帶動(dòng)綠色貸款規(guī)模增長(zhǎng)。

金融租賃公司亦積極發(fā)行綠色金融債，光大金租、徽銀金租分別發(fā)行了30億元和20億元綠色金融債。光大金租表示，該債券計(jì)劃在盧森堡證券交易所掛牌，有望成為在盧森堡證券交易所掛牌的首支非銀金融機(jī)構(gòu)的國(guó)內(nèi)綠色債券。

去年綠色債券發(fā)行進(jìn)入了“小低谷”——2024年，國(guó)內(nèi)綠色債券發(fā)行規(guī)模為6814.32億元，較2023年減少18.59%，規(guī)模有所回落。

中誠(chéng)信綠金分析稱，2024年，綠色債券逐步邁入規(guī)范化和高質(zhì)量發(fā)展階段，同時(shí)銀行業(yè)綠色資金進(jìn)入投放和消化周期，超大額綠色金融債發(fā)行減少，使得發(fā)行規(guī)模較前兩年有顯著回落。

“綠色債券市場(chǎng)增長(zhǎng)承壓主要受債券存量尚未消化、類型結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響?！敝醒胴?cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國(guó)際研究院在《2024年綠色債券進(jìn)展報(bào)告》中提到。

雖然去年綠色債券發(fā)行規(guī)模有所減少，但是政策體系的日漸完備，為接下來的綠色債券發(fā)行打下基礎(chǔ)?！?024年綠色債券進(jìn)展報(bào)告》顯示，我國(guó)綠色債券市場(chǎng)政策支持進(jìn)一步成熟，各部門及監(jiān)管機(jī)構(gòu)合力從完善標(biāo)準(zhǔn)體系、優(yōu)化發(fā)行機(jī)制、規(guī)范評(píng)估認(rèn)證流程、改進(jìn)信息披露框架等方面陸續(xù)出臺(tái)政策，為綠色債券市場(chǎng)有序發(fā)展提供多方位支持。

助力國(guó)內(nèi)綠債市場(chǎng)提質(zhì)擴(kuò)容

近年來，我國(guó)已成為全球綠色債券市場(chǎng)的重要部分，對(duì)外開放程度不斷深化。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，我國(guó)綠色債券累計(jì)發(fā)行4.1萬(wàn)億元。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，這得益于中國(guó)綠色債券政策制度不斷完善，持續(xù)推動(dòng)產(chǎn)品和標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際接軌互認(rèn)。

今年的另一大亮點(diǎn)是，財(cái)政部近期正式對(duì)外發(fā)布中英文版框架，這是財(cái)政部作為綠色主權(quán)債發(fā)行主體的基石性文件。財(cái)政部表示，未來將以這一框架為基礎(chǔ)在境外發(fā)行中國(guó)綠色主權(quán)債券，豐富國(guó)際市場(chǎng)高質(zhì)量綠色債券品種，吸引國(guó)際資金支持國(guó)內(nèi)綠色低碳發(fā)展，助力做好綠色金融大文章，持續(xù)推進(jìn)美麗中國(guó)建設(shè)。

這意味著，我國(guó)發(fā)行綠色主權(quán)債券進(jìn)程加快。根據(jù)此前第十一次中英經(jīng)濟(jì)財(cái)金對(duì)話成果，中方同意2025年發(fā)行首筆以人民幣計(jì)價(jià)的綠色主權(quán)債券，并在倫敦掛牌上市。這將是中國(guó)在英發(fā)行的首筆綠色主權(quán)債券。

據(jù)了解，綠色主權(quán)債券是由國(guó)家政府發(fā)行的專門用于資助環(huán)保和氣候相關(guān)項(xiàng)目的債務(wù)工具。波蘭、法國(guó)、德國(guó)等國(guó)家都曾發(fā)行過綠色主權(quán)債券。此次財(cái)政部發(fā)布的框架參考國(guó)內(nèi)外標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)與國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的對(duì)接，為債券發(fā)行提供制度性保障。

一位銀行投行部門人士告訴上海證券報(bào)記者，一直以來，綠債發(fā)行主體需要參照國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）《綠色債券原則》機(jī)制制定綠色債券框架，以確保資金用于真正的綠色項(xiàng)目。此次框架的發(fā)布，為財(cái)政部發(fā)行綠色主權(quán)債券奠定基礎(chǔ)。

“框架將為國(guó)際市場(chǎng)提供中國(guó)主權(quán)綠債產(chǎn)品，并通過金融實(shí)踐提高我國(guó)在全球可持續(xù)政策中的話語(yǔ)權(quán)，同時(shí)能夠促進(jìn)國(guó)內(nèi)綠色債券市場(chǎng)發(fā)行規(guī)范化，進(jìn)一步提振綠色債券發(fā)行熱情?！闭闵套C券分析師祁星表示。

更為深遠(yuǎn)的影響是，基于框架發(fā)行的綠色主權(quán)債券能夠起到示范作用，為中資企業(yè)發(fā)行綠色債券提供更準(zhǔn)確的定價(jià)基準(zhǔn)，助力國(guó)內(nèi)綠債市場(chǎng)提質(zhì)擴(kuò)容。中國(guó)銀行研究院高級(jí)研究員趙廷辰表示，現(xiàn)階段中資企業(yè)境外發(fā)行綠色債券定價(jià)時(shí)，主要參照其自身非綠債二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格，但非綠債價(jià)格難以體現(xiàn)環(huán)境效益?？蚣軐⒁龑?dǎo)中資企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)更多采用中國(guó)與國(guó)際共同認(rèn)可的綠色標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行境外綠色債券，使債券發(fā)行既能提高國(guó)際市場(chǎng)認(rèn)可度，又能適配國(guó)內(nèi)綠色發(fā)展資金需求。

當(dāng)前，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)跨境綠色債券的認(rèn)可度逐步提升。安永大中華區(qū)ESG可持續(xù)發(fā)展主管合伙人李菁表示，中國(guó)跨境綠色債券二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)總體穩(wěn)健，流動(dòng)性逐步提升，收益率穩(wěn)定，投資者結(jié)構(gòu)多元化，信用評(píng)級(jí)較高。未來，隨著綠色金融市場(chǎng)不斷完善、綠色項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)以及國(guó)際合作加強(qiáng)，跨境綠色債券在二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性將顯著提升，價(jià)值也將更加凸顯。

綠色熊貓債迎東風(fēng)

境外機(jī)構(gòu)赴境內(nèi)發(fā)債同樣迎來政策東風(fēng)。中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)近期研究制定并發(fā)布了中英文版《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色債券機(jī)制安排有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱“通知”），以吸引更多優(yōu)質(zhì)境外機(jī)構(gòu)發(fā)行綠色熊貓債。

“通知進(jìn)一步明確了綠色熊貓債三方面的機(jī)制，允許‘兩類機(jī)構(gòu)’和優(yōu)質(zhì)境外主體可使用其綠色債券框架發(fā)行綠色熊貓債，具體操作當(dāng)中允許其采取與國(guó)際市場(chǎng)慣例相一致的安排，將有利于鼓勵(lì)更多高等級(jí)境外發(fā)行人在中國(guó)發(fā)行綠色熊貓債，對(duì)境外企業(yè)進(jìn)一步簡(jiǎn)化了綠色熊貓債的發(fā)行流程。”德意志銀行中國(guó)債券資本市場(chǎng)主管方中睿表示。

截至2025年1月，綠色熊貓債發(fā)行39只，發(fā)行規(guī)模累計(jì)達(dá)到403億元；從存續(xù)規(guī)模來看，綠色熊貓債存續(xù)規(guī)模278.90億元，在熊貓債存量中占比8.14%。

綠色債券市場(chǎng)“走出去”和“引進(jìn)來”并重，將共同構(gòu)成我國(guó)綠色金融領(lǐng)域的重要制度創(chuàng)新，從而有效提升中國(guó)在全球綠色金融體系中的話語(yǔ)權(quán)。

東方金誠(chéng)綠色金融部表示，框架與通知的出臺(tái)，標(biāo)志著中國(guó)進(jìn)入國(guó)際綠色金融引領(lǐng)者和綠色金融規(guī)則制定者行列。通過這一系列制度、機(jī)制創(chuàng)新，不僅為境外機(jī)構(gòu)提供了更友好的融資環(huán)境，也為全球綠色資本參與中國(guó)低碳轉(zhuǎn)型開辟了新路徑，將進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)在全球綠色金融治理領(lǐng)域更高水平的對(duì)外開放。