2017年6月，國務(wù)院常務(wù)決定在
浙江、
江西、廣東、
貴州、
新疆五省（區(qū)）選擇部分地區(qū)設(shè)立綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)（試驗(yàn)區(qū)），承擔(dān)五大任務(wù)，以加快綠色金融體制機(jī)制創(chuàng)新、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)綠色轉(zhuǎn)型和在5年內(nèi)初步構(gòu)建綠色金融服務(wù)體系。國家七部委聯(lián)合印發(fā)的各試驗(yàn)區(qū)關(guān)于建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)總體方案，標(biāo)志著地方綠色金融體系建設(shè)正式進(jìn)入落地實(shí)踐階段。
試驗(yàn)區(qū)設(shè)立即將2周年之際，2019年5月13日，中國人民銀行發(fā)布了《關(guān)于支持綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具的通知》（以下簡稱《通知》），意在根據(jù)當(dāng)前綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中面臨的金融
問題進(jìn)行有意義的嘗試，鞏固完善試驗(yàn)區(qū)綠色金融
政策、措施、實(shí)踐等層面取得的經(jīng)驗(yàn)，以期在全國等更大范圍內(nèi)進(jìn)行推廣，促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
《通知》針對(duì)當(dāng)前綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展痛點(diǎn)，對(duì)試驗(yàn)區(qū)綠色金融發(fā)展嘗試主要有以下四點(diǎn)：
適當(dāng)拓寬募集資金用途，將募集資金真正用到實(shí)處
《通知》明確提出，“探索擴(kuò)大綠色債務(wù)融資工具募集資金用途?！敝攸c(diǎn)包括以下兩個(gè)方面：
一是募集資金允許投資于綠色發(fā)展基金。綠色產(chǎn)業(yè)基金是指投向于成熟階段的特定綠色產(chǎn)業(yè)的基金，比如污染防治、環(huán)境修復(fù)等領(lǐng)域。綠色產(chǎn)業(yè)基金對(duì)于綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有重要引導(dǎo)和推動(dòng)作用。2016年《指導(dǎo)意見》發(fā)布后，綠色基金在綠色產(chǎn)業(yè)投資
市場中發(fā)展迅速。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2018年底，市場上共發(fā)行綠色基金428只，其中綠色產(chǎn)業(yè)投資基金385只，占比達(dá)到90%。
圖1 綠色私募基金主要類型（單位：只，%）
數(shù)據(jù)來源：Wind
隨著金融去杠桿工作的進(jìn)行，金融監(jiān)管力度顯著加碼，綠色基金的備案數(shù)量出現(xiàn)明顯下降。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年國內(nèi)綠色基金設(shè)立250只，2018年綠色基金設(shè)立178只，同比下降40%。主要原因?yàn)椤顿Y管新規(guī)》正式出臺(tái)后，一方面，資管產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)面臨去杠桿壓力；另一方面，《資管新規(guī)》雖未對(duì)綠色發(fā)展基金提出明確要求，但約束了公募資金和商業(yè)銀行理財(cái)?shù)耐顿Y范圍，直接影響到了綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的資金來源。
圖2 綠色基金備案數(shù)量年度對(duì)比（單位：只）數(shù)據(jù)來源：Wind
表1 綠色金融創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)綠色基金最新進(jìn)展
《通知》明確提出“研究探索試驗(yàn)區(qū)內(nèi)企業(yè)發(fā)行綠色債務(wù)融資工具投資于試驗(yàn)區(qū)綠色發(fā)展基金，支持地方綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展”，為當(dāng)?shù)鼐G色產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金提供了新的資金來源渠道。
從綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的角度來看，資金來源渠道被拓寬。目前各個(gè)試驗(yàn)區(qū)已經(jīng)建立綠色產(chǎn)業(yè)基金，主要資金來源仍為政府出資，但綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展僅靠政府出資遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，需要充分發(fā)動(dòng)社會(huì)資本，擴(kuò)大綠色產(chǎn)業(yè)的資金來源。
從企業(yè)債券融資工具募集資金使用投向來看，打破了原有的限制。2017年3月中國銀行間市場交易商協(xié)會(huì)正式發(fā)布的《非金融企業(yè)綠色債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)指引》第七條“企業(yè)應(yīng)將綠色債務(wù)融資工具募集資金用于綠色項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營及補(bǔ)充配套流動(dòng)資金，或償還綠色貸款。”《通知》中的條款突破了這一規(guī)定，便于企業(yè)充分利用募集資金，利于地區(qū)綠色產(chǎn)業(yè)的協(xié)同發(fā)展。 二是綠色債務(wù)融資工具募集資金用于企業(yè)綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展，允許不對(duì)應(yīng)具體綠色項(xiàng)目。
在此之前，綠色金融融資工具募集資金用途被嚴(yán)格限制，必須用于綠色項(xiàng)目。我們認(rèn)為，之所以放開“必須對(duì)應(yīng)具體綠色項(xiàng)目”的限制，主要得益于綠色標(biāo)準(zhǔn)與界定范圍的完善。2019年3月，七部委聯(lián)合發(fā)布《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019年版）》，從產(chǎn)業(yè)角度全面界定了全產(chǎn)業(yè)鏈的綠色標(biāo)準(zhǔn)與范圍，綠色企業(yè)的界定得以明晰。在這種背景下，綠色企業(yè)可以節(jié)省綠色項(xiàng)目跟蹤等成本，更便捷的使用募集資金用于企業(yè)流動(dòng)資金的補(bǔ)充、經(jīng)營狀況的改善，幫助企業(yè)順利渡過資金難關(guān)，利于募集資金作用的充分發(fā)揮和企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。
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