摘要

目前，如何構(gòu)建市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系得到政府、市場、企業(yè)、學(xué)界等多方重視，綠色技術(shù)創(chuàng)新有望成為推動綠色可持續(xù)發(fā)展的新動力。但是我國面臨著綠色技術(shù)創(chuàng)新能力不足，綠色產(chǎn)品和服務(wù)成本過高的問題，這將制約綠色發(fā)展的可持續(xù)性。要加快推動綠色技術(shù)創(chuàng)新，必須解決綠色技術(shù)企業(yè)面臨的一系列融資問題，構(gòu)建一個有效支持綠色技術(shù)創(chuàng)新的金融服務(wù)體系[1]。該體系應(yīng)該包括如下特點：（1）多層次的融資和風險管理模式，包括股票市場、PE/VC、投貸聯(lián)動、擔保和保險機制，以解決銀行不愿貸、而風險資金不到位的問題；（2）政府提供一定的激勵機制，包括孵化、擔保、貼息等，以降低綠色技術(shù)企業(yè)的融資成本和風險溢價，緩解綠色項目的環(huán)境外部性問題；（3）提供有較長期限的資金，以滿足部分綠色技術(shù)項目回報周期長的特點；（4）建立一套適合于綠色技術(shù)和綠色PE/VC基金的界定標準和環(huán)境效益評估標準，利用數(shù)字技術(shù)提升綠色評估能力，降低評估成本。本文在這個框架之下提出了十條具體的政策建議。

關(guān)鍵詞：綠色技術(shù)創(chuàng)新；綠色金融；企業(yè)融資；綠色標準

Abstract

Green development is expected to become a more important new driver for sustainable and high-quality growth in the coming decades. However, China’s green agenda is faced with the problem of insufficient green technology innovation capability and the resulting high costs of green products and services. To accelerate green technology innovations, it is necessary to address a series of financing problems faced by green technology companies. In this report, we propose a series of reforms to develop a new financial services system to support green tech innovation. The new system will be featured by: (1) multi-tier financial services, including the stock market, PE/VC funds, venture loans, guarantee and insurance mechanisms, to solve the problem of overreliance on bank financing which does not have the right risk appetite; (2) government support and incentives, including incubation, guarantees, interest subsidies, to reduce the financing costs and risk premiums of green technology companies; (3) funding sources with longer-term investment horizon to align with the development cycles of green technologies; (4) an enabling environment including green tech taxonomies and standards for estimating and disclosing environmental benefits, application of digital technologies to improve the quality of green verification and reduce evaluation costs.  

Keywords: Green technology innovation; green finance; corporate finance; green standard

一、引言

“十四五”作為中國經(jīng)濟新舊發(fā)展動能的重要轉(zhuǎn)換期，綠色發(fā)展有望成為更為重要的新動力，以推動經(jīng)濟可持續(xù)、高質(zhì)量發(fā)展[2]。盡管近年來我國在推進節(jié)能減排、清潔生產(chǎn)、循環(huán)經(jīng)濟、綠色消費等方面取得了積極成效，但在綠色發(fā)展仍然面臨一些嚴重的瓶頸。其中，最突出的一個問題是綠色技術(shù)創(chuàng)新不足所導(dǎo)致的綠色產(chǎn)品和服務(wù)成本過高，使得大量綠色生產(chǎn)（如清潔能源、電動車）和消費綠色（如節(jié)能家電、綠色建筑等）的發(fā)展仍然嚴重依賴有限的政府補貼。

未來必須要通過大規(guī)模的綠色技術(shù)創(chuàng)新，明顯降低綠色生產(chǎn)、綠色消費、綠色出行的成本和價格，使得綠色經(jīng)濟活動比非綠色經(jīng)濟活動更有成本和價格方面的優(yōu)勢。只有這樣，才能真正利用市場機制(包括價格機制)來推動資源向綠色產(chǎn)業(yè)配置，推動投資、生產(chǎn)和消費向綠色化轉(zhuǎn)型，在很少依賴政府補貼的前提下實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展。

我國政府在推動綠色經(jīng)濟和綠色技術(shù)創(chuàng)新發(fā)展方面采取了積極的行動和政策。2019年4月，由國家發(fā)展改革委和科技部共同制定了《關(guān)于構(gòu)建市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系的指導(dǎo)意見》，同時發(fā)布了綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄、綠色技術(shù)推廣目錄、綠色技術(shù)與裝備淘汰目錄，引導(dǎo)綠色技術(shù)創(chuàng)新方向，推動各行業(yè)技術(shù)裝備升級，鼓勵和引導(dǎo)社會資本投向綠色產(chǎn)業(yè)[3]。

但是，目前我國綠色技術(shù)投資仍然嚴重不足，綠色金融對于綠色技術(shù)創(chuàng)新的支持作用沒有充分發(fā)揮，綠色技術(shù)企業(yè)仍然面臨許多融資瓶頸。如：1)由于缺失擔保和抵押及銀行對綠色技術(shù)了解有限，綠色技術(shù)企業(yè)和項目難以從傳統(tǒng)金融市場（如銀行和債券市場）獲得融資; 2)由于我國私募股權(quán)和風險投資機構(gòu)對綠色技術(shù)的認知和經(jīng)驗不足、基金存續(xù)期較短，導(dǎo)致PE/VC對綠色技術(shù)的投資不足；3）綠色技術(shù)的界定、標準化和認證存在困難，綠色技術(shù)評估標準亟待建立，相關(guān)部門的政策和實施協(xié)調(diào)性有待加強；4）對綠色技術(shù)帶來的環(huán)境效益（如碳減排）進行量化、定價和收費存在困難，使得這些環(huán)境效益難以轉(zhuǎn)化為金融機構(gòu)和金融市場可預(yù)期的經(jīng)濟效益和未來的現(xiàn)金流。5）對綠色技術(shù)投資缺乏政策激勵機制，綠色技術(shù)公共投入規(guī)模相對有限，財稅、投融資等激勵機制尚待建立，市場化激勵手段相對不足。

要解決綠色技術(shù)發(fā)展面臨的一系列融資問題，必須構(gòu)建一個有效支持綠色技術(shù)企業(yè)的金融服務(wù)體系。本文提出如下具體的建議。1）鼓勵銀行業(yè)金融機構(gòu)針對綠色技術(shù)創(chuàng)新開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)；2）支持銀行在巴塞爾III新規(guī)之下試點投資綠色基金；3）支持和培育專注投資于綠色技術(shù)的私募股權(quán)和創(chuàng)投機構(gòu)；4）鼓勵保險公司開發(fā)支持綠色技術(shù)創(chuàng)新和綠色產(chǎn)品的保險產(chǎn)品；5）鼓勵保險、養(yǎng)老基金等長期資金投資于綠色PE/VC基金；6）對綠色技術(shù)創(chuàng)新企業(yè)提供擔保和其它類型的風險補償；7）支持地方政府、社會資本及外資設(shè)立綠色科技孵化器和產(chǎn)業(yè)園；8）用數(shù)字技術(shù)為綠色產(chǎn)品、技術(shù)和資產(chǎn)提供認證、貼標、評估服務(wù)；9）建立PE/VC的綠色標準和環(huán)境信息披露制度；10）建立綠色技術(shù)界定標準。