首先，以銀行為核心的信用體系仍是支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的支柱力量。雖然改革開放以來，中國金融業(yè)逐步走向更加開放和市場化，但在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長模式和居民高儲(chǔ)蓄率的情況下，中國仍然是一個(gè)主要依賴間接融資的經(jīng)濟(jì)體。

從社會(huì)融資內(nèi)部結(jié)構(gòu)來看，2014年，我國社會(huì)融資規(guī)模122.86萬億，其中人民幣貸款81.43萬億，占比66.3%；外幣貸款、委托貸款、信托貸款、銀行承兌匯票等表外融資規(guī)模24.91萬億，事實(shí)上也主要依賴于銀行信用的支撐；而債券和股票融資僅為15.48萬億，占比為12.6%。總體來看，目前銀行在我國社會(huì)融資體系中仍處于核心地位。

其次，銀行在中國債券市場投資主體中仍占主導(dǎo)地位。中國債券市場始于1981年國債的恢復(fù)發(fā)行。亞洲金融危機(jī)后，中國總結(jié)了國內(nèi)外債券市場發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，加快市場化改革，逐步放松政府管制，使得中國債券市場規(guī)模迅速擴(kuò)大，國際排名已從2004年的第21位攀升到2014年的世界第三，亞洲第二（BIS統(tǒng)計(jì)）。但是，從債券市場結(jié)構(gòu)來看，目前銀行間市場占我國債券市場的主要份額。

2014年，我國債券市場共發(fā)行人民幣債券11萬億元，其中銀行間市場發(fā)行10.7萬億元，債券發(fā)行量占比為97.3%；債券市場托管余額達(dá)35萬億元，其中銀行間市場托管32.4萬億元，債券托管量占比為92.6%。而銀行又是銀行間市場的核心參與機(jī)構(gòu)，2014年末，商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、非法人機(jī)構(gòu)投資者和其他類投資者持債占比分別為63.6%、10.9%、25.6%。

另外，在非金融企業(yè)信用產(chǎn)品方面，盡管發(fā)展的時(shí)間不長，但是短期融資券、中期票據(jù)的托管量遠(yuǎn)超過企業(yè)債。從債券發(fā)行量、債券持有量和債券市場工具創(chuàng)新等方面綜合來看，銀行仍是目前債券市場的主導(dǎo)力量。

第三，中國債券市場品種結(jié)構(gòu)失衡。一方面，雖然單就規(guī)?？偭慷裕袊鴤袌鲆呀?jīng)較為龐大，但與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，中國債券市場規(guī)模仍然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足。目前中國債券市場規(guī)模占GDP比重為50%左右，遠(yuǎn)低于日本和美國200%的比重。另一方面，中國債券市場仍存在發(fā)展不夠平衡的問題。如，在以國家信用為基礎(chǔ)的國債、金融債迅猛發(fā)展的同時(shí)，以社會(huì)信用為基礎(chǔ)的債券業(yè)務(wù)規(guī)模偏小。2014年，公司信用類債券累計(jì)發(fā)行5.2萬億元，占人民幣債券發(fā)行總量的47.2%。

一是企業(yè)信息披露不到位，存在軟約束。我國已經(jīng)按照股票的信息披露制度初步建立了債券的信息披露制度。但從實(shí)際運(yùn)行來看，由于債券市場的多元管理，導(dǎo)致對(duì)信息披露監(jiān)督和獎(jiǎng)懲的機(jī)制標(biāo)準(zhǔn)不一，而投資者又過多依賴于監(jiān)管部門信用，自我保護(hù)意識(shí)不足，因此目前整體的信息披露質(zhì)量狀況較為一般，發(fā)行人缺乏及時(shí)有效信息披露的動(dòng)力。

二是信用評(píng)級(jí)的獨(dú)立性和公信力不足。我國信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大都是政府部門或人民銀行的附屬機(jī)構(gòu)，獨(dú)立性不夠，市場化第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)有缺乏足夠的公信力。信用評(píng)級(jí)的技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)與國際成熟市場相比也存在一定差距，導(dǎo)致評(píng)級(jí)結(jié)果的市場號(hào)召力有限。

三是信用違約處理機(jī)制有待完善。長期以來，我國對(duì)發(fā)行企業(yè)的違約處理通常因社會(huì)穩(wěn)定的需要而使得承銷商負(fù)擔(dān)損失的壓力較大，制約了承銷商的積極性。

因此，在直接融資不能對(duì)投資者產(chǎn)生足夠吸引力的情況下，資金提供方更愿意把錢存在銀行里或者通過銀行進(jìn)行投資，這也是近年來銀行理財(cái)產(chǎn)品甚至各類“寶寶”們快速發(fā)展的重要原因之一。

當(dāng)然，這樣的局面也在逐漸改變。2014年3月，上海超日太陽能科技有限公司因公司流動(dòng)性危機(jī)，無法按時(shí)支付2011年公司債券利息，“11超日債”正式違約，成為國內(nèi)首例債券違約事件，也結(jié)束了公募債券“零違約”的歷史，打破了債券市場的剛性兌付。